3Q25 Preview: 해외 수주가 필요하다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 58,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 추정 - 매출액 1.8조 원(YoY -6.2%), 영업이익 1,073억 원(YoY +28.7%), 영업이익은 컨센서스(약 1,057억 원)과 유사할 것으로 전망한다. 2. 부문별 이익 구조 및 원가 관리 - 별도 기준 주택 GPM은 13.0%로 상반기에 대비 소폭 개선될 것으로 추정하였고, 토목은 GTX-A 현장 종료에 따라 11.0%, 플랜트는 14.6%를 가정하였다. - 자회사 DL건설은 외형 둔화가 지속되고 있지만, 이익 증가 흐름은 주택 원가율이 80%대 중반으로 내려와 유지할 것으로 판단한다. 3. 해외 수주 필요성과 수주 믹스 방향 - 해외 수주가 필요하다. - 수주·매출 믹스가 주택·토목 중심으로 재편되고 있는 상황이다. 수주 3.1조 원으로, 부문별로는 주택 약 2.0조 원, 토목 0.6조 원, 플랜트 0.02조 원, DL건설 0.5조 원으로 추정한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 1.8조 원(YoY -6.2%), 영업이익 1,073억 원(YoY +28.7%), 컨센서스 약 1,057억 원과 유사. - 별도 기준 주택 GPM 13.0%, 토목 11.0%, 플랜트 14.6% 가정. - 자회사 DL건설은 외형 둔화 지속이나 이익 증가 흐름은 유지될 전망. - 4분기 반영을 기대했던 민간참여 공공주택 도급증액 약 260억 원이 내년 초로 넘어간 점은 아쉽지만, 상반기 고원가 현장 준공으로 진행된 효과가 이어질 것으로 평가. - 표기된 수주/매출 구조와 해외 수주 필요성에 따른 전반적인 수주 흐름이 중요 포인트로 제시됨. ## 추가 메모 - 목표주가 58,000원 유지 및 상승 여력 43.0%(표 1 기준). - 2025년 매출액 7.592조 원, 2025년 영업이익 465억 원, 2025년 지배주주순이익 292억 원(표 3 기준) 등 연간 전망이 제시되어 있음. - 표 2 및 표 3의 컨센서스 비교와 함께 3Q25E 수치 및 2026년 전망도 함께 확인 가능.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 실적 추정
• - 매출액 1.8조 원(YoY -6.2%), 영업이익 1,073억 원(YoY +28.7%), 영업이익은 컨센서스(약 1,057억 원)과 유사할 것으로 전망한다.
• - 부문별 이익 구조 및 원가 관리
• - 별도 기준 주택 GPM은 13.0%로 상반기에 대비 소폭 개선될 것으로 추정하였고, 토목은 GTX-A 현장 종료에 따라 11.0%, 플랜트는 14.6%를 가정하였다.
• - 자회사 DL건설은 외형 둔화가 지속되고 있지만, 이익 증가 흐름은 주택 원가율이 80%대 중반으로 내려와 유지할 것으로 판단한다.