전반전 TWICE, 후반전 STRAYKIDS

2025년 매출액 8,219 억원(+36.6% YoY) 및 2026년 추정 매출액 8,556 억원(+4.1%)과 영업이익 1,738 억원(+11.9%), OPM 20.3%를 제시하는 견조한 실적 흐름이 확인된다. 상반기 TWICE, 하반기 Stray Kids를 중심으로 한 메가 IP 활동이 본격화되며 매출 믹스 개선과 글로벌 라이선싱, 공연 MD 수익이 확대될 전망이다. 중저연차 아티스트의 성장이 함께 가시화되며 ITZY, NMIXX, KickFlip 등의 포트폴리오가 메가 IP 의존도 완화에 기여할 가능성이 있다. 다만 Stray Kids의 군 입대(2027~2028년)로 인해 중장기 실적 변동성 리스크가 존재하며, 이를 저연차 아티스트의 성장으로 완충하는 것이 관건이다.

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• - 2025년 매출액 8,219 억원(+36.6% YoY) 및 2026년 매출액 8,556 억원(+4.1%), 영업이익 1,738 억원(+11.9%), OPM 20.3%를 제시하는 견조한 실적 궤적.
• - 2026년 상반기 TWICE, 하반기 Stray Kids 중심의 운영으로 매출 구성이 다변화되고 글로벌 IP 확장 및 라이선싱 수익이 강화될 가능성.
• - EPS 3,830원 가정, 2026년 P/E 약 23.9배로 추정되며 상승 여력은 약 38.6%로 표현되어 밸류메트릭 측면에서도 매력적.
• - 메가 IP 의존도 높음에 따른 리스크: Stray Kids의 군입대(2027~2028년) 가능성으로 중장기 실적 변동성 확대 우려, 이에 대한 저연차 아티스트 성장으로의 완충이 관건.
• - 라이선싱/MD 확대, 글로벌 팝업 및 팝 투어 추진 등 중저연차 아티스트 성장 동력과 IP 지속성 강화로 2026년 이후에도 실적 기반이 이어질 가능성.