스태그플레이션 우려 Vs 살아있는 업황

현주가가 FY26 BPS 대비 2배 이하에서 거래 중이며 이란 전쟁 발발에 따른 밸류에이션 조정이 일시 멈춘 상태다. FY26 ROE가 39%로 30년간 최고 수준에 근접할 것이며, 이를 반영한 밸류에이션은 고점 P/B 배수 3.0배 적용 시에만 근접하게 된다. 상승여력은 약 67.5%로 평가되나 전쟁이 장기화되면 AI 투자 및 Memory 업황의 개선 흐름이 둔화될 가능성이 있다. 1Q26 매출 125.2조원, 영업이익 45.3조원으로 QoQ 33%, YoY 126% 증가하며 Memory 부문이 44.7조원의 영업이익으로 큰 비중을 차지한다.

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• - 현주가가 FY26 BPS 대비 약 2배 이하에서 거래 중이며 전쟁 발발에 따른 밸류에이션 상향 조정이 일시 멈춘 상태다.
• - FY26 예상 ROE가 39%로 30년간 최고치였던 FY04의 34%를 상회한다. 목표 밸류에이션을 합리화하려면 고점 시점의 P/B 배수인 3.0배를 적용해야 한다(상승여력 67.5%).
• - 전쟁이 단기 종결될 경우 AI 투자 및 Memory 업황의 악화 가능성이 제한될 수 있지만, 장기화 시에는 밸류에이션 하향 조정이 불가피하다.
• - 1Q26 매출 125.2조원, 영업이익 45.3조원으로 QoQ 33%, YoY 126% 증가하고 Memory 부문에서만 44.7조원의 영업이익이 발생할 것으로 예상된다.