스트레이 키즈는 아직도 성장중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 95000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 매출액 2,094억원, 영업이익 495억원 예상으로 컨센서스 매출액 2,264억원, 영업이익 509억원에 부합할 것으로 전망한다. 2. 음반 매출 및 공연 동향: 음반 매출액은 633억원으로 예상되며 신보의 분기 누적 판매량은 366만장, 구보까지 총 381만장의 음반을 판매했다. 트와이스는 10주년 기념 음반 THIS IS FOR과 일본 음반 ENEMY 두 개를 발매해 총 95만장의 판매고를 올렸고, 킥플립(40만장)과 데이식스(27만장)도 각각 10%, 68% 증가했다. 4분기에도 스트레이 키즈, 엔믹스, 엑스디너리 히어로즈, 넥스지, 니쥬 등의 음반 발매가 예정돼 있어 호실적이 예상된다. 표 3에 따른 JYP 3Q25 공연은 ITZY, NexZ, NiziU, 트와이스, 데이식스 등의 투어가 2025년에 예정되며, 한국/일본/미주/유럽에서 다수의 공연이 계획돼 있다. 예시로 도쿄돔(좌석수 55,000; 규모 110,000), 나고야 반테린 돔(좌석수 40,000; 규모 80,000), 후쿠오카 돔(좌석수 40,000; 규모 80,000), 서울 인스파이어 아레나(좌석수 15,000; 규모 30,000) 등 대형 공연이 포함. 3Q25 공연은 해외로의 확장도 예정되며, 대형 투어 예시로 도쿄돔, 나고야 돔, 후쿠오카 돔, 오사카 돔 등 주요 대형 venue가 포함돼 있다. 3. 음원/콘서트/굿즈 매출 전망 및 스트리밍 수: [음원] 매출액은 169억원으로 예상하며, 트와이스의 STRATEGY의 장기 흥행으로 당사 스포티파이 분기 스트리밍 수는 기존 1,700만대에서 2,216만으로 33% 급등했다. 다만 해외 음원 매출의 경우 유통사를 통한 정산에 시간이 소요되는 점을 고려해 3분기 매출 상승분 일부가 4분기에 반영될 가능성이 있다. [콘서트] 매출액은 351억원으로 전망하고, [굿즈]는 498억원으로 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2023-2026F 예상 포괄손익계산서: 매출액은 567, 602, 771, 792(십억원)이고 영업이익은 169, 128, 164, 165(십억원)입니다. - EBITDA: 180, 143, 182, 183(십억원)이고 EBITDA 마진율은 31.7, 23.8, 23.6, 23.1%입니다. 또한 FCF는 139, 2, 108, 78(십억원)입니다. - 예상 주당가치 및 주요 밸류에이션 지표: P/E (x) 34.1, 25.4, 16.2, 21.4; P/CF (x) 20.1, 16.6, 10.4, 14.0; P/B (x) 8.9, 5.1, 4.1, 3.5. - 제시일자: 2025.06.23; 투자의견: 매수; 목표주가(원): 95,000. ## 추가 메모 - 투자의견 비율: 매수(매수) 78.61%, Trading Buy(매수) 1.73%, 중립(중립) 19.08%, 매도 0.58%. - 2025년 5월 12일 기준으로 투자의견 분류기준 변경(Trading Buy 의견 삭제). - 최근 1년 간 매수 내역 예시: 2025.01.13 매수 90,000; 2024.11.14 매수 80,000; 2024.10.14 매수 71,000; 2024.07.29 매수 75,000; 2024.05.13 매수 85,000 등. - 괴리율 산정: 수정주가 적용, 목표주가 대상시점은 1년이며 목표주가를 변경하는 경우 해당 조사분석자료의 공표일 전일까지 기간을 대상으로 함.

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• - 3Q25 Preview: 매출액 2,094억원, 영업이익 495억원 예상으로 컨센서스 매출액 2,264억원, 영업이익 509억원에 부합할 것으로 전망한다.
• - 스트레이 키즈 KARMA가 견인한 [음반] 매출액은 633억원으로 예상되며 신보의 분기 누적 판매량은 366만장, 구보까지 총 381만장의 음반을 판매했다. 트와이스는 10주년 기념 음반 THIS IS FOR과 일본 음반 ENEMY 두 개를 발매해 총 95만장의 판매고를 올렸고, 킥플립(40만장)과 데이식스(27만장)도 각각 10%, 68% 증가했다. 4분기에도 스트레이 키즈, 엔믹스, 엑스디너리 히어로즈, 넥스지, 니쥬 등의 음반 발매가 예정돼 있어 호실적이 예상된다.
• - [음원] 매출액은 169억원으로 예상하며, 트와이스의 STRATEGY의 장기 흥행으로 당사 스포티파이 분기 스트리밍 수는 기존 1,700만대에서 2,216만으로 33% 급등했다. 다만 해외 음원 매출의 경우 유통사를 통한 정산에 시간이 소요되는 점을 고려해 3분기 매출 상승분 일부가 4분기에 반영될 가능성이 있다. [콘서트] 매출액은 351억원으로 전망하고, [굿즈]는 498억원으로 예상된다. 투자의견(유지) 매수, 목표주가(유지) 95,000원, 현재주가(25/10/16) 72,700원.
• - 26F 지배주주순이익 (십억원) 121, Target P/E 28x, 목표 시가총액 (십억원) 3,378, 주식수 (천주) 35,532, 목표주가 (원) 95,000, 현재주가 (원) 75,700, 상승여력 30.7%, 비고: 트와이스와 스키즈가 미국 진출로 긍정적인 성과를 획득한
• - 표 3에 따른 JYP 3Q25 공연은 ITZY, NexZ, NiziU, 트와이스, 데이식스 등의 투어가 2025년에 예정되며, 한국/일본/미주/유럽에서 다수의 공연이 계획돼 있다. 예시로 도쿄돔(좌석수 55,000; 규모 110,000), 나고야 반테린 돔(좌석수 40,000; 규모 80,000), 후쿠오카 돔(좌석수 40,000; 규모 80,000), 서울 인스파이어 아레나(좌석수 15,000; 규모 30,000) 등 대형 공연이 포함