1Q26 Preview: 지금부터 기대되는 구간

1Q26 연결 매출액은 1.7천억원(YoY 49%), 영업이익은 391억원(YoY 30%)으로 시장 기대에 부합할 전망이다. 1Q 실적은 일본/유럽/북미 중심의 견조한 매출 흐름이 지속될 것으로 보이며, 2026년부터 북미/유럽 중심의 오프라인 매출 확대가 실적 레벨업 구간으로 판단된다. 해외 매출 비중 확대와 함께 현지화 전략이 추진되며 북미/유럽 지역의 채널 확장이 기대된다. 유가 상승에 따른 용기 수급 우려에도 약 9개월분 재고를 확보하는 등 공급망 대응이 확인된다.

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• - 1Q26 매출액 1.7천억원(YoY 49%), 영업이익 391억원(YoY 30%)으로 시장 기대에 부합할 전망.
• - 2026년부터 북미/유럽 중심의 오프라인 매출 확대가 실적 레벨업 구간에 진입하는 구간으로 판단되며, 얼타 리오더 물량은 2분기부터 본격화될 전망; 스페인/독일에서 SKU 다각화 및 순위 상승이 나타나고 있다.
• - 해외 매출 비중 확대와 함께 외국인지분은 27.16%로 증가했고, 북미/유럽 지역에서의 입점 기대가 커지고 있다(유럽 세포라, UK 부츠, 독일 더글라스 입점 기대). SKU 15개 확대 계획.
• - 현금흐름 및 수익성 측면에서 영업이익률은 전년대비 소폭 감소한 23.1%로 추정되며, 원가 상승에 따른 용기 수급 우려를 상쇄하기 위해 9개월치 재고를 확보하는 등 공급망 대응이 확인된다. 주가는 12개월 Forward P/E 13.9배 수준으로 해외 성과 대비 저평가 상태이며, 투자의견 Buy, 목표가 220,000원.