신작 공개까지 대기

2026F 매출액 1,952억원(-33.6%YoY)와 영업이익 1,039억원(-42.6%YoY, OPM 53.2%)으로 전망되며, 신작 부재로 인한 이익 공백이 전년 대비 큰 하락으로 이어진다. 1Q26 컨센서스는 하회 가능성이 제시되며, 2026년은 공백 구간으로 판단된다. 하반기 공개 예정인 신작 '프로젝트 스피릿'과 '스텔라블레이드2'의 출시 타임라인 공개 여부가 시장의 기대를 좌우할 핵심 변수이다. 언바운드 인수를 통해 개발 인력 약 60명 규모의 AAA급 타이틀 개발 역량이 강화되었으나, 당분간 인건비 부담이 존재한다. 중장기적으로는 2027년~2029년 매년 글로벌 대형 신작 1종 이상 출시를 통해 성장 모멘텀을 확보할 가능성이 높다.

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• - 2026년 매출은 1,952억원(-33.6%YoY), 영업이익은 1,039억원(-42.6%YoY)로 하향 추정되며, 영업이익률은 53.2%를 시현할 것으로 보인다.
• - 1Q26F는 컨센서스 하회 가능성이 제시되며, 2026년은 신작 부재에 따른 실적 공백 구간으로 판단된다.
• - 하반기 공개 예정인 신작들의 정보와 출시 타임라인 공개 여부가 시장의 기대를 좌우할 핵심 변수다.
• - 미발행의 개발사인 언바운드 인수로 개발인력 약 60명 규모의 AAA급 타이틀을 개발 중이며, 향후 퍼블리싱 협력으로 비용 부담이 존재한다.
• - 장기적으로는 2027년~2029년 매년 글로벌 대형 신작 1종 이상 출시를 통해 성장 모멘텀을 확보할 가능성이 높다. 상승 여력은 약 40.6%로 평가된다.