반도체 패키징 병목 속 이익개선 확대

2026년부터 마진 개선이 빠르게 나타날 전망이며 GPM 약 51.7%, OPM 약 18.8%(‘25년 GPM 33.1%, OPM -3.6%)로 대폭 개선될 것으로 예상된다. 매출액은 1,042억원(+16.1%, 액면가 500원 YoY), 영업이익은 194억원 흑자로 전환될 것으로 보이며, 이익 개선의 주된 요인은 고마진 반도체 외관검사 장비 중심으로의 포트폴리오 재편이다. 올해 외관검사장비 매출 비중은 70%를 상회할 전망이고, 이 부문은 이차전지 장비 대비 수익성이 약 2배 높다. 수주잔고는 약 700억원으로 증가했고(1분기 대만 FC-BGA 수주 등 다수의 수주가 예정), 27년 CAPEX 사이클 고려 시 탑라인 성장 및 이익 레버리지 확대가 기대된다. 당사 추정치 12개월 선행 EPS 1,479원 기준 P/E는 약 18.2배 수준으로 밸류에이션도 여전히 매력적이다.

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• - 2026년 GPM 약 51.7%, OPM 약 18.8%로 25년 대비 큰 폭의 마진 개선 예상(‘25년 GPM 33.1%, OPM -3.6%).
• - 매출 1,042억원(+16.1%), 영업이익 194억원 흑자 전환; 포트폴리오 재편으로 반도체 외관검사 장비의 비중이 높아지며 수익성 개선 주도.
• - 올해 반도체 외관검사장비 매출 비중이 70%를 상회할 전망이고, 이 부문은 이차전지 장비 대비 수익성 약 2배로 평가.
• - 25년 인건비 하락(260억원→225억원) 등 비용효율화로 수익성 추가 개선 기대.
• - 수주잔고 약 700억원으로 증가했고, 27년 CAPEX 사이클 고려 시 매출 성장과 이익 레버리지 확대 가능성 제시.