낮은 기저+날씨 효과, 무난한 서프라이즈

1Q26 매출액 555억원(+19% y-y), 영업이익 88억원(+28% y-y, OPM 16%), 영업이익 기준 컨센서스 10% 상회. 1~2월 국내 의류 소매 판매의 두 자릿수 성장 및 온라인·수출 비중 확대가 수익성 개선에 기여할 것으로 기대된다. 온라인 매출 비중은 1Q26E 14%, 수출 비중은 1Q26E 6%로 확대되며, 이로 인해 마진 개선이 지속될 전망. 중국 내 2호점 오픈과 중국 이커머스 채널 진출 등 온오프라인 매장 확장을 통해 매출/이익의 동반 성장이 기대되며, 스노우피크 브랜드 국내 매출의 두 자릿수 성장도 지속될 가능성이 있다.

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• - 1Q26 매출액 555억원(+19% y-y)과 영업이익 88억원(+28% y-y; OPM 16%)으로 컨센서스 상회가 확인됐다.
• - 온라인 매출 비중은 1Q26E 14%, 수출 비중은 1Q26E 6%로 확대되며, 이 두 축의 수익성 개선이 지속될 것으로 보인다.
• - 1~2월 국내 의류 소매 판매의 두 자릿수 성장과 2월까지의 추위가 긍정적인 기저를 제공해 매출 증가를 뒷받침했다.
• - 중국 내 2호점 신규 오픈 및 중국 이커머스 채널 진출 등 온오프라인 매장 확장으로 중국 매출의 회복과 수출 실적의 점진적 확대가 기대된다.
• - 2026E EPS 521, 2027E EPS 680으로 제시되며, 중장기 이익 성장 가능성이 남아 있다.