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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 유지 - 목표주가: 310,000원으로 72% 상향 - 6개월 목표주가: 310,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 목표주가 및 할인율 구조 - 목표주가 NAV에 할인율 40% 적용(직전 50% 적용). 21.11.29 분할 신규 상장 - 현재 형성된 할인율은 47~77%, 평균 68%이며 SK하이닉스 시총 상승 및 추가 상승 전망 반영 - 할인율 밴드 하단인 할인율 40.0, 47% 대비 추가 할인 적용 - 26년 이후에도 유사한 수준의 주주환원 정책 도입 전망 2. NAV 및 밸류에이션 현황 - 주당 NAV: 504,758 - 상장 이후 할인율 47%~77% 평균 68% - 적정주가 302,855 현재주가 234,500 업사이드 29.1 3. 향후 실적 및 주가 동력 - 향후 주가는 NAV의 15%를 차지하는 주요 포트폴리오의 실적 개선이 진행되면서 NAV 대비 할인율 50% 수준에 수렴할 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2024A 매출액 2,278, 영업이익 -2,340, 당기순이익 3,651, EPS 27,346 - 2025F~2027F의 매출액은 6,138 / 1,684 / 1,755이고, 당기순이익은 6,496 / 7,709 / 8,203, EPS는 49,575 / 60,793 / 66,223 - 부채비율: 2024A 11.9 → 2025F 8.9 → 2026F 6.9 → 2027F 5.6 - 순차입금비율: -4.9 → -28.0 → -44.2 → -54.9 - 기초 현금: 2023A 1,002 → 2024A 1,271 - 기말 현금: 2024A 1,368 → 2027F 23,176 - 현금및현금성자산: 2023A 1,271 → 2024A 1,368 → 7,666 → 15,186 → 23,176 - 영업활동 현금흐름: 2024A 190, 2025F 352, 2026F 1,147, 2027F 1,337 ## 추가 메모 - 제시일자 및 청크별 요약에 따른 정보만 포함되었으며, 숫자와 투자의견은 원문 그대로 반영했습니다.

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• - 투자의견 Buy, 유지, 목표주가 310,000원으로 72% 상향
• - 6개월 목표주가 310,000
• - 목표주가는 NAV에 할인율 40% 적용(직전 50% 적용). 21.11.29 분할 신규 상장
• - 현재 형성된 할인율은 47~77%, 평균 68%이며 NAV의 90%를 차지하는 SK하이닉스의 시총 상승 및 추가 상승 전망을 반영하여 스퀘어 할인율에 디스카운트 적용
• - 26년 이후에도 유사한 수준의 주주환원 정책 도입 전망