계단식 리레이팅 구간 진입

1Q26 영업이익은 37.6조원으로 전분기 19.2조원 대비 96% 증가했고, 당사 컨센서스에 부합했다. DRAM/NAND 영업이익률은 각각 78%/52%로, 커머디티 DRAM의 영업이익률은 86%로 업계 최고 수준으로 추정된다. DRAM/NAND의 출하량과 판가 증감률은 각각 -2%/+64%, -11%/+74%이며 NAND의 출하량은 당사 예상을 크게 하회했다. 계절성 및 대련팹 특수성으로 판매량은 차분기에 크게 증가할 전망이며, 차분기 시장가격 수준 회복에 따라 고객 중심 유연성의 공격적 정책 전환 가능성이 높다. 2Q26/2026년 영업이익은 61조원/250조원으로 예상된다.

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• - 1Q26 영업이익은 37.6조원으로 전분기 대비 96% 증가했고 컨센서스에 부합했다.
• - DRAM/NAND 영업이익률은 78%/52%이며, 커머디티 DRAM의 영업이익률은 86%로 업계 최고 수준으로 추정된다.
• - DRAM 출하량은 -2%, ASP는 +64%로, NAND 출하량은 -11%, ASP는 +74%를 기록했고 NAND 출하량은 예상을 크게 하회했다.
• - 계절성 및 대련팹 특수성으로 판매량은 차분기에 크게 증가할 전망이며, 가격의 유연성은 차분기 시장가격 회복 시 공격적으로 전환될 가능성이 높다.
• - 2Q26E 영업이익은 61조원, 2026E는 250조원으로 상향 전망되며, 1cnm DRAM 및 eSSD 전 라인업의 개발 및 양산 안정화와 함께 구조적이고 안정적인 사업구조로의 변화가 강조된다.