역대 최대 분기 실적 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 35000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 상회 기대 - 3분기 매출액 1,206억원(+30%yoy), 영업이익 291억원(+350%yoy)으로 컨센서스(128억원) 크게 상회할 전망 2. 부문별 실적 기여 및 신작 효과 - PC/콘솔 부문(617억원)은 6/7일 출시된 'P의거짓' DLC 판매 효과 감소 예상에도, 8월 PS Plus 등록으로 로열티 수익 발생. 또한 9/11일 출시 신작 Shape of Dreams가 2주만에 글로벌 판매량 50만장을 넘기며 3분기에만 100억원이 넘는 이익이 반영될 것으로 추정 - 모바일 부문(501억원)도 호실적 기대. 이는 브라운더스트2의 2주년 업데이트 효과와 2분기 매출의 상당 부분이 3분기로 이연 반영된 영향 때문 3. 향후 전망 및 밸류에이션 방향 - 3분기 호실적을 이어갈 4분기 신작 부재는 아쉬움으로 언급되나, DLC 출시 및 라이브서비스를 통해 꾸준한 매출 창출 전망. Shape of Dreams의 성과 및 내년 주요 신작 라인업 기대감으로 내년도 실적 추정치를 상향하고, 목표주가를 기존 3만원에서 3.5만원으로 상향함 ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 실적(추정) - 매출액 1,206억원(+30%yoy), 영업이익 291억원(+350%yoy)으로 컨센서스(128억원) 크게 상회할 전망 - 부문별 기여 - PC/콘솔 부문: 617억원; 8월 PS Plus 등록으로 로열티 수익 발생; Shape of Dreams가 2주만에 글로벌 판매량 50만장을 넘김으로 3분기에만 100억원이 넘는 이익이 반영될 것으로 추정 - 모바일 부문: 501억원; 브라운더스트2 2주년 업데이트 효과 및 2분기 매출의 3분기로 이연 반영 - 비용 흐름 - 매출 성장에 따른 지급수수료 증가, 2분기 반영됐던 인센티브 효과 제거, P의거짓 DLC 및 브더2 2주년 업데이트로 증가했던 마케팅비 감소 전망 - 향후 전망 및 실적 추정 - 2025E 매출액 412 십억원, 영업이익 65 십억원, 세전이익 66.5 십억원, 지배순이익 52.6 십억원, EPS 2,407원 - 2026E 매출액 449 십억원, 영업이익 75 십억원, 세전이익 76 십억원, 지배순이익 59 십억원, EPS 2,686원 - 추가 메모 - Shape of Dreams는 인디게임임에도 유의미한 성과를 기록함 - 내년 주요 신작 라인업으로 안녕서울, 킹덤2, 울프아이스튜디오 신작 등 기대 - 도표 4에 따르면 목표주가 35,000원으로 상향 적용 ## 추가 메모 - 요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 필요 시 아래를 참고 - 2025년 및 2026년 연간 실적 추정치 및 밸류에이션 관련 도표 포함 - Shape of Dreams, P의거짓 DLC, 브라운더스트2 업데이트의 동향 및 동사 라인업 일정 등 도표 상의 추가 정보 포함

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3분기 실적 상회 기대
• - 3분기 매출액 1,206억원(+30%yoy), 영업이익 291억원(+350%yoy)으로 컨센서스(128억원) 크게 상회할 전망