[1Q26 Review] 조용한 강자

1Q26 매출 10.5조원, 영업이익 7204억 원으로 YoY +7.5%, -0.6%를 각각 기록하며 영업이익은 시장 컨센서스 대비 하회했습니다. 주된 원인은 1154억 원의 퇴직급여충당금 등 일회성 비용 반영으로, 이를 제외하면 이익 기조는 개선 흐름을 유지합니다. 건설 매출은 YoY 감소로 약했던 반면 상사 및 바이오 매출이 이를 상쇄했고 연간 건설 매출 가이던스 15.8조 원은 유지되었습니다. 하이테크 수주 가이던스 6.8조 원 수준에서 상회 가능성이 제기되며, 1Q에 평택 P5 골조 2.3조 원, P4 마감 Ph2 0.9조 원의 수주가 기록되어 2H 실적에 긍정적으로 반영될 전망입니다. 대형 원전/SMR 파이프라인이 강화되고 있으며, 베트남 제2원전 팀코리아 시공사 선정 및 루마니아 원전 3,4호기 EPC 시공사 참여, GVH 협업 SMR 및 NuScale의 루마니아 SMR 착공 계획 등 하반기 이슈가 기대됩니다.

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• - 1Q26 영업이익은 1154억 원의 일회성 비용 반영으로 컨센서스 대비 하회하였으나, 이를 제거하면 이익 흐름은 양호합니다.
• - 건설 매출의 YoY 감소에도 상사 및 바이오 매출이 이를 보완하고 있으며, 연간 건설 가이던스는 유지되었습니다.
• - 하이테크 수주 가이던스 6.8조 원은 상회 가능성이 있으며, 1Q 수주로 2H 매출 반영 여지가 커졌습니다.
• - 2H26 이후 반영될 핵심 프로젝트로 베트남 제2원전 팀코리아 시공사 선정, 루마니아 원전 3,4호기 EPC 참여, GVH 협업 SMR 및 NuScale 루마니아 SMR 착공 계획 등이 있습니다.
• - 현금 창출력과 배당 여력 등 기본 체력이 탄탄해 밸류에이션 매력도 상승 여지가 있습니다.