3분기 호실적10월 중국인 VIP 이벤트

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 20%에 가까운 OPM 기대 - 3Q25 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2,840억원, 566억원 수준으로 추정되는데 영업이익 시장 컨센서스 514억원을 웃돌 것으로 예상된다. - 7~8월 성수기 시즌 호텔 및 카지노 업장 모두 고르게 좋은 실적을 기록했다. 재산세 등 일회성 비용 이벤트도 2분기 종료되었기 때문에 2천억 후반대의 매출액에 20%에 근접한 영업이익률을 기대해도 되겠다. 2. 10월 이벤트 및 단기 모멘텀 - 9월은 다소 부진한 모습을 보였으나 번잡했던 8월 오봉절과 10월 국경절 사이에 끼어있어 어쩔 수 없었던 실적이었다. - 10월 중국인 VIP 대상 이벤트 등이 있어 MoM 좋은 흐름이 기대된다. 모멘텀이 확인되는 11월까지 주가의 반등이 예상된다. 3. 현재가 대비 투자 매력 및 밸류에이션 - 목표주가 26,000원 유지, 현재가 대비 상승 여력은 약 35.0%로 제시된다. - 52주 최고가/최저가: 23,650원 / 9,020원 - 시가총액: 17,797억원, 발행주식수: 92,406천주 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25E 실적 요약 - 매출액 2,840억원, 영업이익 566억원, OPM 19.9% - 2025년 전망(2025E) - 매출액 1,160억원, 영업이익 192억원, OPM 16.6% - EPS 1,087원 - 2026년 전망(2026E) - 매출액 1,253억원, 영업이익 218억원, OPM 17.4% - EPS 1,211원 ## 추가 메모 - 3Q25E 기준 연간/분기 추정치 및 펀더멘털은 표3의 자료에 따름. - 2025E와 2026E의 비교 지표로 P/E 등이 제시되어 있으며, EPS 및 OPM 등 주요 수치가 상향 또는 유지되었다는 점이 강조됨. - 워커힐 사업장의 중국인 VIP 드롭액은 569억원으로 크게 증가하는 흐름이 있었으며, 10월 말에도 유사한 이벤트가 진행될 예정임(P-City CAPA 확장 관련 모멘텀 존재).

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• - 3Q25 Preview: 20%에 가까운 OPM 기대
• - 3Q25 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2,840억원, 566억원 수준으로 추정되는데 영업이익 시장 컨센서스 514억원을 웃돌 것으로 예상된다.
• - 7~8월 성수기 시즌 호텔 및 카지노 업장 모두 고르게 좋은 실적을 기록했다. 재산세 등 일회성 비용 이벤트도 2분기 종료되었기 때문에 2천억 후반대의 매출액에 20%에 근접한 영업이익률을 기대해도 되겠다.
• - 10월 이벤트 및 단기 모멘텀
• - 9월은 다소 부진한 모습을 보였으나 번잡했던 8월 오봉절과 10월 국경절 사이에 끼어있어 어쩔 수 없었던 실적이었다.