방산 성장 뿐만 아니라 동가격 상승에 베팅할..

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 160,000원 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 요약: 매출액 1.3조원(YoY +12.6%, QoQ -1.7%), 영업이익 743억원(YoY -0.1%, QoQ -20.7%), 영업이익은 시장컨센서스인 803억원을 소폭 하회. 2. 동가격 및 신동 부문: 신동 판매량이 전분기대비 소폭 감소한 4.6만톤(YoY +9.5%, QoQ -2.3%), 3분기 LME 전기동 평균 가격이 9,797불/톤(YoY +6.4%, QoQ +4.9%)을 기록해 소폭의 메탈게인 발생 전망. 3. 방산 부문 및 해외 자회사: 방산 매출 2,680억원(YoY -1.4%, QoQ -22.4%), 수출 비중 축소로 10% 후반의 영업이익률 기록 전망. PMX를 비롯한 해외 신동 관련 자회사들의 수익성은 전분기와 유사할 것으로 예상. 주요 실적 및 전망 - 2025년 3분기 매출액 1.3조원, YoY +12.6%, QoQ -1.7%; 영업이익 743억원, YoY -0.1%, QoQ -20.7% (시장컨센서스인 803억원에 소폭 미달). - 신동 매출 및 원자재 동향: 신동 판매량 4.6만톤(YoY +9.5%, QoQ -2.3%); LME 전기동 가격 9,797불/톤(YoY +6.4%, QoQ +4.9%). - 방산 부문: 매출 2,680억원(YoY -1.4%, QoQ -22.4%), 수출 비중 축소로 10% 후반의 영업이익률 예측. - 해외 자회사: PMX를 비롯한 해외 신동 관련 자회사들의 수익성은 전분기와 유사할 것으로 예상. - 추가 전망: 4분기 신동과 방산 실적 simultaneous 개선 전망. 추가 메모 - 풍산에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 160,000원을 유지한다. - 도표 및 추정 재무제표 등 상세 수치는 본 리포트의 원문 자료에 기재된 바와 동일하게 반영.

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