1분기 실적 선방, 관건은 리노베이션 영향

1Q26 실적은 VIP 매출 호조로 컨센서스를 상회했으나, 3월부터 시작된 대규모 객실 리노베이션이 비카지노 매출 감소를 유발할 수 있어 보수적 관점이 유지된다. 매출액 3,789억원, 영업이익 689억원, 카지노 매출 3,304억원은 전년 대비 증가했고, 비카지노 매출은 486억원으로 YoY -1.8%를 기록했다. 1,827실 중 757실이 리노베이션 대상으로 호텔 477실, 콘도 280실이 포함되며, 이로 인해 호텔/콘도 매출이 약화될 가능성이 크다. 리노베이션은 3~4월 방문객 트래픽의 약세를 가져왔고, 향후 분기별 비카지노 매출은 보수적 관점에서 -20%~ -30%까지 하락 가능성이 제시된다. 비용 측면에서는 2분기부터 경영평가성과급 기저효과 소멸로 약 96억원의 비용 절감이 기대되며, 인력 재배치로 추가 20~40억원의 절감 여지도 있다.

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• - 1Q26 매출액 3,789억원, QoQ +3.7%, YoY +3.4%로 컨센서스 상회; 영업이익 689억원 기록; 카지노 매출 3,304억원 YoY +4.3%.
• - 비카지노 매출 486억원으로 YoY -1.8% 감소, ski 방문객 20% 감소의 영향이 반영.
• - 3월 시작된 대규모 객실 리노베이션으로 1,827실 중 757실이 영향 받으며, 호텔 477실/콘도 280실 비중이 약 41%를 차지.
• - 리노베이션으로 향후 분기별 비카지노 매출이 보수적 관점에서 -20% ~ -30% 하락 가능성 제시.
• - 2분기부터 경영평가성과급 기저효과 소멸 및 인력 재배치로 약 96억원의 비용 절감, 추가로 20~40억원의 비용 절감 가능성.