블룸 밸류체인 진입, 멀티플이 바뀐다

1Q26 매출 1,503억원(YoY+52.1%, QoQ+5.8%), 영업이익 555억원(YoY+47.9%, QoQ+6.0%), OPM 36.9%로 4개 분기 연속 최대 실적을 경신했다. 가격 인상에 의존하기보다 물량 확대와 설계·원가 효율화로 이익 구조가 형성됐다고 판단된다. 신재생/데이터센터(특수변압기) 매출이 1,067억원으로 YoY+113.3%, QoQ+28.8% 성장했고 물량 증가와 제품 믹스 개선이 수익성 상승을 견인했다. Bloom Energy 레퍼런스 확보 및 데이터센터 밸류체인 진입을 통해 향후 반복 수주와 다층적 성장 모멘텀이 확인된다. 154kV 초고압 변압기 진입은 중장기 성장 옵션으로 남아 있으며, 현재 생산능력 약 8,000억원 규모에서 효율화로 추가 확대 가능성이 있다.

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• - 1Q26 실적은 매출 1,503억원, 영업이익 555억원으로 4개 분기 연속 최대치를 경신했고 OPM은 36.9%를 기록했다.
• - 가격 인상에 의존하기보다 물량 확대와 설계·원가 효율화로 이익 레버리지가 형성됐다.
• - 데이터센터/신재생 매출이 주도하며 1,067억원으로 YoY+113.3%, QoQ+28.8% 성장했고 ESS 및 데이터센터 수요가 물량 증가와 믹스 개선을 이끌었다.
• - Bloom Energy 레퍼런스 확보 및 503억원 규모의 데이터센터용 변압기 수주로 데이터센터 밸류체인 내 벤더 진입이 확실해졌고 향후 반복 수주 가능성이 높다.
• - 154kV 초고압 변압기 진입은 중장기 성장 옵션으로, 현재 약 8,000억원 규모의 생산능력에서 효율화 및 확대로 추가 생산이 가능하다.