수주가 실적을 크게 앞서기 시작했다

2Q26 연결 매출액 1,642억원(YoY +28.0%, QoQ +9.2%), 영업이익 620억원(YoY +34.3%, QoQ +11.8%), OPM 37.8%를 기록하며 5개 분기 연속 최대 분기 매출을 경신했다. 신재생·데이터센터·ESS향 특수변압기 매출은 1,324억원(YoY +51.7%, QoQ +24.1%)으로 전체 매출의 약 81%를 차지했고 몰드변압기 생산 비중 확대와 2공장 가동률 상승이 수익성 개선에 기여했다. 2Q26 신규수주는 2,435억원(YoY +163.4%, QoQ +36.1%)으로 역대 최대치를 기록했고 수주잔고는 5,567억원(YoY +32.7%, QoQ +16.6%)까지 확대됐다. Bloom Energy 관련 물량이 신규수주의 약 30%를 차지하는 등 데이터센터 On-Site 발전 밸류 체인에서 반복 수주와 고객 다변화가 본격화될 조짐이다. 전력망 매출은 QoQ 32% 감소해 266억원으로 나타났으나 미국 신규 유틸리티 고객 확보와 고전압·고용량 수요 확대가 진행되며 하반기 수주 회복이 기대된다.

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• - 2Q26의 매출과 영업이익은 전년 대비 큰 폭으로 성장했고, OPM은 37.8%로 양호한 이익창출력을 확인했다.
• - 매출 구성의 대다수를 차지하는 신재생/데이터센터/ESS향 특수변압기의 매출 비중이 약 81%에 달하며, 물량 증가 및 영업레버리지로 수익성이 뒷받침됐다.
• - 신규수주 2,435억원 및 수주잔고 5,567억원은 모두 사상 최대치를 경신했고, Bloom Energy 관련 물량이 약 30%를 차지해 반복 발주와 고객 다변화가 가시화됐다.
• - 전력망 매출은 QoQ 32% 감소했고 266억원으로 확인되었으나 2027년 이후 회복 기대가 제시됐다.
• - 2026년 연결 매출 6,905억원, 영업이익 2,588억원, OPM 37.5%로 전망되며, 2027F/2028F의 PER도 각각 17배, 13배 수준으로 제시됐다.