주택 마진 서프라이즈

1Q26 매출액 1.8조원, 영업이익 1,574억원으로 컨센서스를 상회했다. 주택 부문의 마진이 20.1%로 상승해 분기 이익 개선의 주요 원동력이 됐고, 원가율 가이던스 83.5%~84%를 반영하며 마진 개선이 지속될 가능성을 시사했다. 외환평가이익 430억원 등 영업외 요인도 이익에 기여했고, 엑스에너지 상장 이후의 평가이익 약 800억원 반영이 보도에 포함됐다. 2Q26 전망은 매출 1.6조원, 영업이익 1,155억원으로 제시되며 부문별 GPM은 주택 17.0%, 토목 10.0%, 플랜트 13.0%, DL건설 13.9%로 추정된다. 또한 2027년 후속사업 발주 등으로 밸류에이션 재평가에 대한 기대가 남아 있다.

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• - 1Q26 매출 1.8조원, 영업이익 1,574억원으로 컨센서스 상회; 주택 마진은 20.1%로 상승해 이익 개선의 핵심 요인으로 작용.
• - 마진 상승의 배경은 원가율 가이던스 83.5%~84% 반영과 고가 현장 비중(21~22년 착공)의 축소로 인한 믹스 개선.
• - 영업외 요인으로 외환평가이익 430억원이 반영되었고, 엑스에너지 상장 이후 평가이익 약 800억원이 반영될 것으로 추정.
• - 2Q26 추정 실적은 매출 1.6조원, 영업이익 1,155억원으로 제시되며 부문별 GPM은 주택 17.0%, 토목 10.0%, 플랜트 13.0%, DL건설 13.9%로 예측.
• - 투자의견은 유지되며 목표주가 상향에 따른 밸류에이션 재평가 기대가 남아 있음.