[1Q26 Review] 일희일비할 필요 없는 명확한 ..

1Q26 매출 5조 7,510억원 YoY +4.9%, 영업이익 6,389억원 YoY +20.6%, OPM 11.1%. 시장 컨센서스는 약 18% 하회했으나 회사 추정치는 부합. 지상방산 믹스 악화로 단기 이익 개선의 한계가 있었고 폴란드 수출 물량 감소로 내수 비중의 비중 확대가 확인되었다. 수주잔고는 39.7조원으로 안정적이며 수출 비중은 74%로 사상 최고치를 기록, 하반기 폴란드향 부속품 매출 인식 확대 및 국내 MCS 생산능력 확대가 성장 모멘텀으로 작용할 가능성이 높다. 중동 및 유럽의 신규 협력과 L-SAM, SPH-M 등 수주 가시성도 확대되고 27E EPS는 70,909원으로 제시되며 향후 안정적 현금창출과 다각화가 기대된다.

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• - 1Q26 매출 5조 7,510억원, YoY +4.9%; 영업이익 6,389억원, YoY +20.6%; OPM 11.1%
• - 시장 컨센서스 약 18% 하회했고 내재된 구조적 이슈는 지상방산 믹스 악화에서 비롯
• - 폴란드 수출 물량 감소 및 양산 비중 축소로 단기 수익성에 영향
• - 수주잔고 39.7조원, 수출 비중 74%로 사상 최고치; 하반기 폴란드향 부속품 매출 인식 확대 및 국내 MCS 생산능력 확대가 성장 모멘텀
• - 미국 SPH-M, MNG 협력 등 신규 수주 가시성 강화 및 중동/유럽 프로젝트(예: L-SAM, 스페인 자주포 현지화)로 다각화 강화; 27E EPS 70,909원 제시