비수기 끝났다

1Q26 연결 매출액 2,940억원으로 전년 대비 소폭 증가(+3.8%), 영업이익은 373억원으로 외형 증가에도 비용 증가 요인이 반영됐다. 드랍액은 1.8조원(+3.6%yoy)으로 중국 VIP의 감소(-17.6%yoy)를 상쇄하지 못했으나 기타 VIP(+14.8%yoy)와 Mass의 두 자리수 성장으로 외형의 성장 동력을 유지했다. 3월 P-City의 일시적 홀드율 하락에도 하얏트 매출이 약 610억원 반영되며 외형은 증가했고 다만 인건비성 비용 약 50억원, 광고비 약 35억원, 하얏트 운영비용 약 110억원 등으로 영업비용이 증가했다. 4월 드랍액은 6,521억원(+7.0%yoy)으로 외형은 견조하나 비용 증가로 이익은 부진한 흐름이 지속됐다. 2Q 이후에는 실적과 업황, 모멘텀이 본격 성수기에 진입할 전망이며 VIP 드랍액 회복과 Mass 중심 성장의 지속 여부가 실적 흐름의 관건으로 보인다.

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• - 1Q26 매출 2,940억원, 영업이익 373억원; 드랍액 1.8조원(+3.6%yoy)에서 중국 VIP의 감소(-17.6%yoy)에도 기타 VIP(+14.8%yoy)와 Mass의 두 자리수 성장으로 외형은 확장.
• - Mass 중심 성장과 VIP 드랍액의 회복 기대로 외형 성장 지속; Mass +16.8%yoy, 3개 분기 연속 고성장.
• - 하얏트 매출 약 610억원 반영으로 외형은 증가했으나 1Q 하얏트 영업손실 약 50억원 인식으로 이익 악화; 향후 콤프 비중 확대 기대.
• - 4월 드랍액 6,521억원(+7.0%yoy)으로 외형은 견조하나 비용 증가로 이익은 부진; 인건비 약 50억원, 광고비 약 35억원, Hyatt 운영비용 약 110억원 등 비용 증가.
• - 2Q 이후 성수기에 실적/업황/모멘텀 진입으로 VIP 드랍액 회복 및 중국·일본 시장에서의 콤프 마케팅이 이익 개선의 핵심 변수로 관찰.