백화점이 하드 캐리

1분기 연결기준 영업이익은 988억원으로 시장 기대치 부합하였고, 음식료/유통 자회사 지누스의 실적 부진은 아쉽지만 백화점 기존점 매출 성장세가 확대되며 영업이익 증가 여력이 확인된다. 지누스 실적 부진에도 불구하고, 백화점 매출액의 호조와 영업레버리지 효과로 수익성 개선이 점진적으로 뒷받침될 가능성이 있다. 다만 2Q26E 영업이익은 766억원(-12% YoY)으로 전망되며, 단기적으로 이익이 소폭 감소할 우려가 있다. 지누스 실적 부진과 가시성 하락은 시장 컨센서스와 밸류에이션 레벨에 부정적으로 작용할 전망이나, 백화점 매출액과 영업이익 추정치 상향을 감안하면 중기 방향성은 긍정적일 수 있다.

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• - 1Q26 연결기준 영업이익은 988억원으로 시장 기대치 부합.
• - 지누스의 실적 부진에도 백화점 매출 성장세 확대와 영업레버리지 효과로 이익 증가 여력이 확인된다.
• - 2Q26E 영업이익은 766억원(-12% YoY)으로 전망된다.
• - 지누스 실적 부진과 가시성 하락은 시장 컨센서스와 밸류에이션 레벨에 부정적으로 작용할 전망이다.
• - 백화점 매출액과 영업이익 추정치 상향을 감안하면 중기 방향성은 긍정적일 수 있다.