1Q26 Review: 내국인도 외국인도 한도초과

1Q26 연결실적은 매출액 9,501억원(YoY -13.5%), 영업이익 988억원(YoY -12.1%), OPM 4.3%, 시장 기대치(Fnguide 996억원) 부합. 백화점 부문 매출 6,325억원(YoY +7.4%), 영업이익 1,358억원(YoY +39.7%, OPM 7.5%), 거래액 기준 YoY 약 +10% 성장; 명품 부문 고성장(워치&주얼리 27%, 해외 명품 14%)과 패션 성장으로 이익성 개선이 뚜렷. 면세점 매출 2,137억원(YoY -27.2%), 영업이익 34억원 흑자전환; 다이공향 할인율 완화 및 인천 공항 DF2 오픈 등으로 향후 성장 동력 강화 예상. 지누스 매출 1,396억원(YoY -44.1%), 영업적자 301억원(YoY 적전); 미국 매출 감소(-52.9%)로 부진하나 조지아 공장 중단에 따른 일회성 비용은 1분기에 대부분 소화되었고, 더불어 점포 감가상각 종료 및 판촉비 절감으로 판관비율 하락이 영업레버리지 개선에 기여할 여지가 보임.

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• - 1Q26 실적은 시장 기대치 부합으로 단기적 실적 안정성을 확인.
• - 백화점 부문 매출은 +7.4%, 영업이익은 +39.7%로 양호한 성장세; 명품 및 패션의 고성장이 이익성 개선의 주요 동력.
• - 면세점은 매출이 YoY -27.2%로 약세였으나 흑자 전환; 인천 DF2 오픈 등으로 중장기 성장 여지가 존재.
• - 지누스는 매출이 YoY -44.1%로 부진하고 영업적자도 지속되나 미국 매출 감소의 충격이 반영되었고, 일회성 비용은 1분기에 대부분 소화.