모회사의 반등이 절실

1분기 매출액 1,533억원, 영업이익 64억원으로 부진했고, TV 광고 업황 악화로 편성 확대 가능성이 줄어들었다. 2분기에는 77회 차 편성 반영으로 영업이익은 132억원(흑전) 수준으로 개선될 것으로 전망된다. 오리지널 콘텐츠 증가와 비캡티브 편성 확대가 수익성 개선의 핵심 동력이지만, 수익성 회복은 모회사 CJ ENM의 실적 반등 여부와 광고시장 흐름에 좌우된다. 투자관점에서 하나증권은 목표가를 하향하고 12MF P/E를 33배로 제시하며, 당분간은 기간 조정 가능성과 상승 여력이 남아 있다.

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• - 1Q 매출액 1,533억원, 영업이익 64억원으로 부진. TV 광고 업황 악화로 편성 확대 여력 축소가 지적됐다.
• - 2Q에 77편 편성 반영으로 영업이익 132억원(흑전) 기록이 기대되며, 오리지널/비캡티브 편성이 수익성 회복의 주요 축이 될 가능성이 있다.
• - 수익성 회복은 모회사 CJ ENM의 실적 반등과 광고시장 회복 여부에 크게 좌우된다.
• - 목표가를 하향하고 12MF P/E를 33배로 제시하는 등 밸류에이션 리프레시가 이루어졌으며, 당분간은 기간 조정 가능성과 상승 여력이 남았다.