P의거짓의 그림자

1Q 매출 1,014억원(+14% YoY, -5% QoQ), 영업이익 70억원으로 컨센서스 102억원을 하회. PC/콘솔 매출 395억원(+9% YoY, -14% QoQ)로 신작 부재 속 매출 하향, 하반기 출시 전까지 PC 매출 YoY 감소가 불가피할 전망. 모바일 매출 514억원(+13% YoY, +8% QoQ)은 2.5주년 이벤트 및 3월 기념 이벤트가 매출을 견인했으나 모바일 IP 비중 확대에 따른 플랫폼 수수료 및 로열티 비용 증가로 수익성은 악화. 영업비용 945억원(+20% YoY, -7% QoQ)은 일회성 비용 제거에 따른 인건비 하락에도 변동비 증가로 수익성에 부담. FY25 주주환원으로 현금배당 60억원 + 자사주 소각 60억원(총 120억원) 완료했고, 6개 신작 파이프라인 중 5개가 개발투자 단계에 있어 신작 가시성과 4분기 출시 예정인 ‘안녕서울: 이태원편’의 가시성이 모멘텀의 관건으로 꼽힘.

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• - 1Q 실적은 매출 1,014억원(+14% YoY, -5% QoQ) 및 영업익 70억원으로 컨센서스 미달.
• - PC/콘솔 매출 395억원(+9% YoY, -14% QoQ)로 신작 부재에 따른 매출 약세 지속; 하반기 '안녕서울: 이태원편' 출시 전까지 PC 매출 YoY 감소가 불가피한 시나리오.
• - 모바일 매출 514억원(+13% YoY, +8% QoQ)은 이벤트 효과로 견인되었으나 모바일 IP 비중 증가로 플랫폼 수수료와 로열티 등 변동비 증가가 수익성 악화에 기여.
• - 영업비용 945억원(+20% YoY, -7% QoQ)은 비발행 주식 등의 효과로 인건비는 감소했으나 변동비 증가로 이익률 부담.
• - FY25 주주환원으로 현금배당 60억원 + 자사주 소각 60억원(합계 120억원) 완료; 6개 신작 파이프라인 중 5개가 개발투자 단계에 있으며, 4분기 출시 예정인 신작의 가시성이 향후 모멘텀의 분기점이 될 전망.