스킨케어 성장성과 수익성 개선 가능성에 주..

1Q26 매출액은 6,820 억 원(+15.9% YoY), 영업이익은 530 억 원으로 시장 컨센서스(-4%)를 하회했고 OPM은 7.8%를 기록했다. 별도법인은 매출 증가에도 불구하고 수익성이 전년 대비 약화됐으며, 색조 매출은 주요 고객사의 수출 약세로 11% 감소했으나 기초화장품 매출은 인디 브랜드 수출 호조로 41% 성장했다. 해외법인은 중국 매출이 19.7% 증가했고 미국 매출은 46.3% 성장했으나 저마진 하이드로겔 마스크 매출 증가로 전체 이익률은 악화됐다. 하반기에는 기초 화장품 매출 기여가 지속되고 생산효율화로 이익률이 개선될 것으로 기대되며 ’26년/’27년 EPS 추정치를 각각 3% 상향했고 상승 여력은 약 33.6%로 제시됐다.

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• - 1Q26 영업이익은 시장 컨센서스 4% 하회
• - 색조 매출은 11% 감소했으나 기초화장품 매출은 41% 성장하는 등 매출 구성 변화
• - 해외법인 매출은 중국 19.7% 성장, 미국 46.3% 성장이나 저마진 하이드로겔 마스크 비중 증가로 이익률 악화
• - 하반기에는 기초 매출 성장과 생산효율화로 이익률 개선이 기대되며 26년/27년 EPS 추정치를 각각 3% 상향
• - 상승 여력은 약 33.6%