에너지 안보 시대, 전통에너지 가치 재평가

1분기 영업이익은 2.2조 원으로 시장 컨센서스(2.0조 원)를 상회했다. 전사 기준 재고평가이익 약 1조 원 규모와 래깅 효과, 스프레드 확대가 실적 개선을 주도했다. 배터리 부문은 유럽 EV 시장의 수요 증가로 QoQ 10% 증가한 출하량으로 성장을 견인했다. 2분기 영업이익은 1.8조 원으로 전망되며 정유 부문은 견조한 재고평가익과 마진 흐름, 석유개발은 원유가 급등에 따른 추가 수익성 개선이 기대된다. E&S 부문은 SMP 강세와 LNG 도입으로 원가 경쟁력을 유지하는 한편, 석유화학 부문은 재고평가이익과 래깅 효과의 소멸로 수익성 악화 우려가 제기된다.

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• - 1Q에 전사 실적 호조와 시장 컨센서스 상회: 2.2조 원 vs 2.0조 원, 재고평가이익 약 1조 원, 래깅 효과 및 스프레드 확대가 수익성 개선을 견인
• - 배터리 부문은 유럽 EV 수요 증가로 QoQ 10% 출하량 증가했으나 VW향 등 수요 리스크도 존재
• - 2Q 전망은 영업이익 1.8조 원으로, 정유의 견조한 마진과 재고평가익 반영, 석유개발의 이익 개선 기대
• - 석유화학 부문은 1Q 재고평가이익과 래깅 효과 소멸로 수익성 하락 우려가 제기