대웅제약 · 기업 분석
ETC 유통 채널 효율화 진행 중
발행 당시 목표가200,000원
발행 당시 투자의견매수
리포트 핵심 요약
AI 요약실적 추정치 및 타겟 멀티플 하향 조정을 반영해 영업가치 2.3조원(기존 2.5조원), 순차입금 5,690억원(기존 4,555억원), 한올바이오파마 지분가치 5,941억원(기존 3,699억원)으로 조정했다. 영업가치는 (유한양행 제외) 국내 상위 제약사 평균 12MF EV/EBITDA 11.5x 대비 -20% 할인한 9.2x를 적용했고, 할인 이유는 메디톡스 소송 리스크 때문이다. 섹터 매력도 하락과 국내 제네릭 약가 인하 등 리스크로 국내 제약사 밸류에이션이 전반적으로 하락한 점도 반영됐다. 나보타 수출 호조와 ThynC의 본격 매출 기여로 2H26부터 2027년까지 구조적 실적 개선세를 기대할 수 있다. ETC 유통 채널 효율화를 통해 약가 인하 리스크에 선제적으로 대응 중이며 하반기부터 정상화될 전망이다.
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AI 추출- - 영업가치 2.3조원(기존 2.5조원), 순차입금 5,690억원(기존 4,555억원), 한올바이오파마 지분가치 5,941억원(기존 3,699억원)으로 조정됐다.
- - 영업가치는 (유한양행 제외) 국내 상위 제약사 평균 12MF EV/EBITDA 11.5x 대비 -20% 할인한 9.2x를 적용했고, 할인 이유는 메디톡스 소송 리스크 때문이다.
- - 섹터 매력도 하락과 국내 제네릭 약가 인하 등 리스크로 국내 제약사 밸류에이션이 전반적으로 하락했다.
- - 나보타 수출 호조와 ThynC의 본격 매출 기여로 2H26부터 2027년까지 구조적 실적 개선세가 기대된다.
- - ETC 유통 채널 효율화를 통해 약가 인하 리스크에 선제적으로 대응 중이며 하반기부터 정상화될 전망이다.
이 리포트에 언급된 종목
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대웅제약 069620
일반 언급발행 당시 목표가200,000원
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