3Q25 Pre: 비만패치제, 본 궤도 탑승

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 210,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 별도기준 매출액 약 3,384억원(+7.1% YoY) 및 영업이익 약 507억원(+15.0% YoY, OPM 23.2%)로 컨센서스 매출액 3,441억원 및 영업이익 489억원 부합할 것으로 전망한다. 2. [나보타] 수출이 약 452억원(+12.3% YoY)으로 견조한 성장을 지속할 것으로 예상된다. 3. 2025년 대웅제약은 연간 매출액 약 1조 3,741억원(+8.6% YoY) 및 영업이익 2,011억원(+22.8% YoY)로 고성장세를 이어갈 것으로 전망한다. 나보타 수출은 태국, 브라질 및 중동 등 ROW 국가들의 성장을 바탕으로 남은 하반기에도 고성장을 지속할 수 있을 것으로 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 Preview (별도기준) 표1 기준 - 매출액: 338.4억원(변경 후 컨센서스 344.1억원) -1.7%, YoY +7.1% - 영업이익: 50.7억원(컨센서스 48.9억원) +3.6%, YoY +23.2% - 당기순이익: 36.2억원(컨센서스 31.9억원) +13.5%, YoY +13.3% - OPM: 15.0%, NPM: 10.7% - 2025년 전망(표2) - 매출액 1조 3,741억원(+8.6% YoY) - 영업이익 2,011억원(+22.8% YoY) - 나보타 ROW 수출 및 OTC/우루사 관련 요약 - 나보타 수출 452억원(+12.3% YoY) 견조한 성장 - OTC(GLP-1 관련) 우루사 매출 263억원(+16.9% YoY) 전망 - ROW 성장 기반으로 하반기 고성장 지속 기대 ## 추가 메모 - 표3의 적정주가 (=③/④) 213,033 =210,000원 - 발행일: 2025-10-10 - 본 보고서는 DS투자증권 리서치센터의 추정치에 근거하였으며, 제시된 수치와 내용은 원문에 따른 그대로 기재했습니다.

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• - 3Q25 별도기준 매출액 약 3,384억원(+7.1% YoY) 및 영업이익 약 507억원(+15.0% YoY, OPM 23.2%)로 컨센서스 매출액 3,441억원 및 영업이익 489억원 부합할 것으로 전망한다.
• - [나보타] 수출이 약 452억원(+12.3% YoY)으로 견조한 성장을 지속할 것으로 예상된다.
• - 2025년 대웅제약은 연간 매출액 약 1조 3,741억원(+8.6% YoY) 및 영업이익 2,011억원(+22.8% YoY)로 고성장세를 이어갈 것으로 전망한다. 나보타 수출은 태국, 브라질 및 중동 등 ROW 국가들의 성장을 바탕으로 남은 하반기에도 고성장을 지속할 수 있을 것으로 기대한다.