고민될수록 내실을 다시 보자

1Q 매출액은 377억원(+5.5%yoy), 영업이익은 39억원(-38.2%yoy)으로 시장 컨센서스를 하회했다. 대형마트 유통 채널 재편에도 온라인/직영/글로벌 채널 다변화로 외형 성장은 유지됐으나, R&D와 인건비 등 선제적 비용 확대로 이익은 시장 기대치를 밑돌았다. 보수적 실적 추정치를 반영해 평가가 하향 조정되었고, 장기 성장 방향성에는 변화가 없다. 티니핑 IP의 성장과 차기 IP 런칭, IP 라이선스 확대를 통한 매출 다변화가 실적 가시성과 모멘텀으로 작용할 여지가 있다. 3분기는 계절적 비수기로 항상 적자를 기록해 왔으나, 올해는 티니핑 관련 신규 콘텐츠 및 오프라인 매장 확장으로 개선될 가능성이 있다.

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• - 1Q 매출액은 377억원(+5.5%yoy), 영업이익은 39억원(-38.2%yoy)으로 시장 컨센서스를 하회
• - 대형마트 유통 채널 재편에도 온라인/직영/글로벌 채널 다변화를 통해 외형 성장은 지속
• - R&D 및 인건비 상승 등 선제적 비용으로 이익은 감소
• - 티니핑 IP 성장 및 신규 IP 런칭/라이선스 확대가 매출 다변화와 실적 가시성을 뒷받침할 수 있음
• - 3분기 계절적 비수기 특성으로 과거 부진이 있었지만, 올 하반기 티니핑 관련 콘텐츠 및 오프라인 매장 확장으로 개선 가능성