상반기에 씨 뿌렸으니 하반기에 수확하자

2Q 매출은 375억원(+5.7% YoY)으로 개선하였으나 영업이익은 21억원(-61.3% YoY)으로 하락했고, 시장 컨센서스를 하회했다. 이는 신규 IP 제작 및 글로벌 확장을 위한 선제적 비용과 재고자산평가손실 약 12억원이 반영된 데 따른 수익성 악화의 영향이다. 상반기 수익성은 낮아졌지만 2H에는 차기 IP 개발 및 글로벌 확장에 따른 수익성 회복이 기대된다. 해외 매출은 상반기에 약 302억원으로 연간 해외 매출의 86%를 달성하는 등 해외 성과가 견고하며, 대만·미국 등 추가 진출이 예정되어 있다. 하반기의 주요 캐스트로 티니핑 극장판 2부작 개봉과 4분기의 시즌7 공개 등 다각화된 파생매출과 라이선스 매출이 실적 가시성을 높일 것으로 보인다.

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• - 2Q 실적은 매출 증가에도 영업이익 급감으로 수익성 압박 지속. 원가 부담과 재고손실 반영으로 이익률이 떨어졌다.
• - R&D 및 인건비 증가로 단기간 수익성은 악화되었으나, IP 개발 및 글로벌 확장에 따른 중장기 성장 동력은 여전히 유효하다.
• - 하반기는 차기 IP 및 글로벌 진출의 실적 가시화가 기대되며, 3분기 티니핑 극장판 2부작과 4분기의 시즌7 등으로 매출 다각화가 예상된다.
• - 해외 매출은 상반기에 이미 전체의 큰 비중을 차지하며 견조한 성장세를 보여왔고, 대만·미국 등 신규 시장 진출 계획이 긍정적이다.