기보유 자사주 소각 등 적극적인 주주환원 행..

1Q26 순이익 1,498억원으로 YoY 94.3% 증가하고 QoQ 흑자전환이 확인되며 업황 호조에 따른 수익성 회복이 뚜렷하다. 자사주 소각(보통주 932만주, 우선주 603만주 전량) 및 비과세 배당 추진으로 주주환원정책이 강화되었고, 6분기에 걸쳐 단계적 소각이 예정되어 예측가능성이 제고된다. 2025년 말 자본 4조원 달성과 2028년 초대형 IB 진입 가능성 등 자본 확충이 가시화되었으며, 이를 통해 초대형 IB 요건 충족이 기대된다. 밸류에이션 측면에서는 Sustainable ROE 7.1%(2026F~2028F 평균)와 COE 9.2%를 반영한 평가로 상승 여력 약 26.9%가 제시되며, 2026F ROE 8.1% 수치도 긍정적이다. 다만 이익 변동성의 주된 원인인 충당금 리스크의 완전한 해소 여부는 여전히 불확실하다.

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• - 1Q26 순이익 1,498억원 YoY +94.3%, QoQ 흑자전환으로 업황 개선에 따른 수익성 회복 확인
• - 자사주 소각(보통주 932만주, 우선주 603만주 전량) 및 비과세 배당 추진으로 주주환원정책 강화, 6분기에 걸친 단계적 소각 예정, 최대 4,000억원 한도의 비과세 배당 계획 포함
• - 2025년 말 자본 4조원 달성 및 2028년 초대형 IB 진입 가능성 등 자본 확충 가시화
• - 밸류에이션 측면에서 Sustainable ROE 7.1%(2026F~2028F 평균)와 COE 9.2% 반영, 상승 여력 약 26.9%, 12M Forward BPS 59,715원 기반의 평가
• - 리스크: 이익 변동성의 주된 원인인 충당금 리스크의 완전한 해소는 아직 불확실