탐방 노트

가이던스는 2026년 매출 7,000억원, 영업이익률 21%를 유지하며 필요시 상향 여지도 있다. 1분기 26%의 영업이익률에는 약 60억원 규모의 고수익 B2B 매출 조기 인식 효과가 포함돼 있어, 하반기에도 B2B 채널 확대와 마케팅 효율화가 지속되면 연간 이익률은 기존 목표치를 상회할 여지가 있다. 글로벌 복제 모델은 한국에서 검증됐고 일본·러시아·북미·유럽으로 확장 중이며 각 지역의 성장 모멘텀도 뚜렷하다. 북미·유럽의 리테일 확장 및 틱톡샵 성장과 신규 SKU 성과가 하반기 실적 개선에 기여할 전망이며, 다채널 브랜드로의 전환이 가속화될 가능성이 크다.

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• - 2026년 가이던스 유지와 함께 1Q 26% 마진에 포함된 약 60억원의 고수익 B2B 매출 조기 인식 효과로 하반기 B2B 확대와 마케팅 효율화가 지속되면 연간 이익률 상회 여지가 있다.
• - 일본의 B2B 매출 비중은 40%대 중후반까지 상승하고 연매출 1,500억원 목표에 근접하며, 러시아는 2분기부터 발주가 재개되어 연간 700억원 달성이 가능하다. ASEAN은 베트남 중심으로 800억원 규모의 매출과 약 50% 성장 목표.
• - 북미와 유럽의 리테일 확장과 온라인 채널 변화가 가시적이며, 북미의 코스트코 입점 매장이 150개에서 450개로 확대될 예정이고, 코스트코 SKU는 향후 확대 가능성이 크다. Ulta의 SKU 확대 진행 중이며 NA B2B 비중은 25% 이상으로 높아질 전망. 유럽은 B2B 비중이 15% 이상 확대될 것으로 예상.
• - 틱톡샵은 다크호스로 부상하며 독일·베트남·미국 등에서 매출이 빠르게 증가하고 있어 계획에 미반영됐던 upside 요인으로 평가된다.