체질 개선 순항 중

2Q26 연결 매출액은 1.12조원, 영업이익은 451억원으로 YoY 각각 5%/31% 증가하며 체질 개선이 순항하고 있음을 시사한다. 일부 원가 부담에도 SKU 합리화와 채널 조정 등 수익성 개선 노력이 지속되며 ERP 비용 150억원 반영에도 이익 개선이 이어질 전망이다. 해외 사업은 매출 YoY 15%, 영업이익 YoY 26% 증가했고 인도 매출은 +15%로 견조한 성장세를 이어가며 푸네 신공장 가동 및 수율 정상화가 이익 개선에 기여한다. 밸류에이션 측면에서 EV/EBITDA는 2026F~2028F에 걸쳐 5.0배에서 4.1배로 하락하는 등 매력적인 구조가 유지될 전망이며, 긍정적 날씨 효과로 MSD 성장 전망도 뒷받침된다.

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• - 2Q26 매출 1.12조원, 영업이익 451억원으로 YoY 5%/31% 증가하며 체질 개선이 뚜렷해졌다
• - ERP 비용 150억원 반영에도 이익 개선이 지속되며 SKU 합리화와 채널 조정이 주력 수익성 개선의 동력이다
• - 해외 매출 YoY 15%, 영업이익 YoY 26% 증가; 인도 매출 +15% 및 푸네 신공장 가동으로 수율 정상화가 실적에 기여
• - EV/EBITDA는 2026F~2028F에 걸쳐 5.0배에서 4.1배로 하락하는 흐름으로 밸류에이션 매력이 유지되며, 날씨 효과 등 외부 변수도 긍정적 요인으로 작용