스테이 화력을 보여줘

2분기 매출액 1,902억원(-11.9% YoY)과 영업이익 385억원(-27.3% YoY)은 시장 컨센서스 하회로 판단된다. 앨범 판매력의 부진으로 원가 부담이 증가하는 한편, 트와이스 월드투어를 포함한 대형 공연과 니쥬·2PM 일본 돔 투어가 외형은 견조하게 유지하는 데 기여했다. MD 매출은 트와이스·스트레이키즈의 투어 연계 팝업스토어와 SKZOO 캐릭터 팝업의 하반기 확대에 힘입어 성장 모멘텀을 보일 가능성이 있다. 3분기에는 스트레이키즈의 컴백과 대규모 월드투어로 외형과 수익성의 견조한 성장이 예상되지만, 북미·유럽 투어 일정 발표 여부가 향후 변동성의 요인이 될 수 있다.

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• - 2Q 매출액 1,902억원(-11.9% YoY) 및 영업이익 385억원(-27.3% YoY)은 시장 컨센서스 하회로 판단된다.
• - 앨범 단위 매출 부진으로 원가 부담이 증가하는 한편, 트와이스의 월드투어를 포함한 대형 공연이 외형 방어에 긍정적 기여를 시도했다.
• - MD 매출은 하반기에 트와이스·스트레이키즈 투어 연계 팝업스토어와 SKZOO 캐릭터 팝업의 확대를 통해 성장 모멘텀을 보일 가능성이 있다.
• - 3Q에는 스트레이키즈의 컴백과 대규모 월드투어가 시작되며 외형과 수익성의 추가 성장을 기대되나, 북미·유럽 투어 일정 발표 여부가 변수로 남아 있다.
• - 밸류에이션 측면은 멀티플 하향 반영으로 하방 리스크가 존재하며, 트와이스 재계약 이슈 및 스트레이키즈 군입대 등도 향후 실적 흐름에 방향성을 제공한다.