컨센서스 상회 전망, 무르익어 가는 SMR

1Q26 매출액 1조 7,628억원(-11.5% YoY), 영업이익 1,485억 원(+17.7% YoY, OPM 8.4%)으로 매출은 컨센서스에 부합하고 영업이익은 컨센서스를 상회할 전망이 제시됐다. 주택 부문 매출총이익률은 17.0%, 플랜트 부문은 13.5%로 추정되며 주택 착공실적 회복에 따른 점진적 이익 개선이 기대된다. 분기보고서에서 미수채권이 약 0.14조원 증가하고 매출채권회전율은 소폭 하락하는 등 운전자금 측면의 부담은 있으나 현금 및 현금성자산은 1.8조원에서 2.0조원으로 증가하고 PF보증 규모도 전분기와 유사한 수준으로 재무구조는 여전히 견조하다는 점이 강조된다. 북미 시장에서의 SMR 사업 가시성 확대와 X-energy 협력으로 향후 수주 및 설계 표준화의 기회가 늘어나고, 플랜트 수주잔고 감소는 단기 리스크로 남아있지만 중장기 성장 동력은 여전히 존재한다.

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• - 1Q26 매출액은 -11.5% YoY로 감소했으나 영업이익은 +17.7% YoY로 개선되며 컨센서스 부합/상회 기대가 제시됐다
• - 주택 매출총이익률 17.0%, 플랜트 13.5%로 추정되며 주택부문 회복이 매출 및 이익에 긍정적 기여 가능
• - 현금성자산 1.8조원→2.0조원 증가, 미수채권 증가(약 0.14조원)와 매출채권회전율 감소로 운전자금 관리가 중요
• - 북미 시장에서의 SMR 사업 가시성 확대와 X-energy 협력으로 관련 수주 및 설계 표준화의 기회가 증가
• - 플랜트 수주잔고 감소로 단기 매출 성장 한계 우려가 있으나, 중장기적으로는 4세대 SMR 시장 확대와 북미 플랜트 사업 확대가 성장 동력으로 작용할 가능성이 있음