화공 포트폴리오 확장과 비화공 기대감

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 40000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 영업이익은 1,605원(YoY -21%)으로 시장 컨센서스(1,718억원)를 하회할 것으로 전망된다. 다만, 이전 분기들과 마찬가지로 일회성 이익이 나온다면 컨센서스에 부합하거나 상회하는 실적도 가능할 것으로 판단된다. 또한, 단기 실적보다는 수주 포트폴리오 확대와 비화공 수주 기대감에 집중할 필요가 있다고 판단된다. 2. 삼성E&A는 화공 포트폴리오 확장을 지속하고 있으며, 파이프라인 중 수주 가시성이 높은 프로젝트가 다수 존재한다고 판단된다. 비화공 부문 수주 개선 가시성도 점차 증가하고 있다는 점도 주목된다. 3. 3Q 누적 수주금액은 연간 목표치의 45% 수준으로 추정되는 만큼 화공 부문 세전이익의 시너지 및 수주 포트폴리오 확대와 비화공 수주 기대감이 여전히 중요하다고 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25E 매출액: 2,278십억원, 영업이익: 160.5십억원. 3Q 컨센서스: 1,718억원 대비 하회. YoY로는 영업이익이 -21% 수준으로 추정된다. 다만, 일회성 이익이 나오면 컨센서스에 부합하거나 상회할 가능성이 있다. - 2025F 매출액: 8,943십억원, 2025F 영업이익: 660십억원. - 2026F 매출액: 11,026십억원, 2026F 영업이익: 860십억원. - 기타: 3Q 누적 수주금액은 연간 목표치의 45% 수준으로 추정되며, 수주 포트폴리오의 확대와 비화공 수주 기대감이 향후 실적 및 수주 가시성에 영향을 줄 것으로 판단된다. ## 추가 메모 - 본 보고서의 투자 의견 및 목표가: Buy, 40000원은 원문에 명시된 내용과 일치합니다. - 2025년 분기별 수주잔고 및 매출 구성은 표의 세부 수치에 따라 변동될 수 있습니다(화공/비화공 매출 및 수주잔고의 비중은 분기마다 차이가 있습니다).

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• - 3분기 영업이익은 1,605원(YoY -21%)으로 시장 컨센서스(1,718억원)를 하회할 것으로 전망된다. 다만, 이전 분기들과 마찬가지로 일회성 이익이 나온다면 컨센서스에 부합하거나 상회하는 실적도 가능할 것으로 판단된다. 또한, 단기 실적보다는 수주 포트폴리오 확대와 비화공 수주 기대감에 집중할 필요가 있다고 판단된다.
• - 삼성E&A는 화공 포트폴리오 확장을 지속하고 있으며, 파이프라인 중 수주 가시성이 높은 프로젝트가 다수 존재한다고 판단된다. 비화공 부문 수주 개선 가시성도 점차 증가하고 있다는 점도 주목된다.
• - 3Q 누적 수주금액은 연간 목표치의 45% 수준으로 추정되는 만큼 화공 부문 세전이익의 시너지 및 수주 포트폴리오 확대와 비화공 수주 기대감이 여전히 중요하다고 판단된다.