중동 전차수요 확대 ⇒ 변속기 국산화로 중동..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 72,960원 (2023-09-11) ## 핵심 투자 포인트 1) K2 전차 4차 양산에 1,500마력급 변속기 적용 결정 및 1,337억원 규모의 공급 계약 체결로 중동 수출 확대 가능성 제시 2) 중동 지역의 전차 교체 수요 확대 및 독일 부품 수입 제한의 여건 변화로 K2 전차의 중동 수출길이 열릴 가능성 증가 3) UAE IDEX 2025에서 중동형 K2 전차와 국산 파워팩 전시 등으로 수주 증가 및 실적 개선 가속 예상; 한편, 한화에어로스페이스의 폴란드향·이집트향 K9 자주포 물량 본격화로 실적 개선이 가속될 가능성 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2020 3,018; 2021 3,360; 2022 4,080; 2023 4,860; 2024 6,145; 2025E 7,764 - 영업이익(억원): 2020 136; 2021 206; 2022 258; 2023 416; 2024 1,105; 2025E 975 - 당기순이익(억원): 2021 59; 2022 23; 2023 50; 2024 96; 2025E 900 - EPS(원): 2020 251; 2021 1,774; 2022 692; 2023 1,490; 2024 2,891; 2025E 2,707 - PER(배): 2020 23.5; 2021 5.1; 2022 13.5; 2023 9.7; 2024 6.5; 2025E 26.7 - PBR(배): 2020 0.5; 2021 0.5; 2022 0.6; 2023 0.7; 2024 0.7 - EV/EBITDA(배): 2020 10.7; 2021 9.5; 2022 9.8; 2023 5.2; 2024 5.2 - 배당수익률(%): 2021 4.5; 2022 5.4; 2023 4.9; 2024 6.9 - ROE(%): 2021 9.4; 2022 3.5; 2023 7.3; 2024 12.9 - 현금흐름(영업활동 현금흐름): 2021 2; 2022 19; 2023 109; 2024 -10 향후 전망으로, 중동 등 수주 확대에 따른 실적 개선의 지속성과 K2 전차 수출 확대에 따른 매출 확대 기대가 제시되어 있습니다. 또한 K9 자주포 물량 본격화로 실적 개선 가속이 예상됩니다. ## 추가 메모 - 본 리포트의 발행일: 2025-09-29 - 본 리포트의 주요 수치와 투자지표는 표기된 원문 수치를 그대로 반영했습니다.

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