영업환경 어렵지만 유연한 공급 조절로 수익..

영업환경이 어렵지만 유연한 공급 조절로 수익성을 방어하는 전략이 확인된다. 2Q26 영업손실은 -524억원으로 적자였으나 하반기에 유가 안정화 가정하에 흑자 전환이 기대된다. 3Q26 흑자 37억원, 4Q26 흑자 280억원으로 흑자 레벨이 개선될 가능성이 제시됐다. 일본 노선 중심의 수익성 위주 운용과 B737-8 비중 확대에도 불구하고 대규모 CapEx에도 불구하고 재무 부담은 자산 매각과 현금회수로 완화되고 있다. 추가로 2026년 말까지 44대 중 15대의 B737-8 도입 계획과 퍼시픽제3호 영업양도 등 현금 회수도 재무 유연성 강화에 기여하고 있다.

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• - 2Q26 영업손실 -524억원으로 적자였으나, 3Q26 흑자 37억원 및 4Q26 흑자 280억원으로 하반기 흑자 전환이 기대된다.
• - 일본 노선 중심의 수익성 위주 운용이 수익성 방어에 기여하며, 유가 하방 안정화 시 하반기 실적 개선 가능성이 높다.
• - 대규모 CapEx를 추진하는 가운데 현금성자산 약 1,700억원 수준과 B737-800 매각 대금 1,447억원, AK아이에스 매각 대금 433억원 등의 자산 매각 및 현금회수로 재무 부담을 완화하고 있다.
• - 연말까지 B737-8 비중 확대(44대 중 15대 예상)와 운항 노선 다각화가 향후 이익 레벨의 상향 여력을 제공한다.
• - 목표주가 하향은 중동 전쟁에 따른 유가 변동성 리스크와 LCC 심리 악화를 반영한 것이며, 하반기 유가 하향 안정화 시 추가 회복 요인이 남아 있다.