지누스 우려는 정점 통과, 백화점과 면세점에..

2분기 백화점 영업이익 59% 급증했고 백화점 기존점 성장률은 약 10% 수준으로 양호했다. 외국인 매출 증가율은 7월에도 86%로 고성장세가 지속되고 있다. 지누스는 예상보다 적자폭 확대로 부진했으나 하반기에 관세 환급액 170억원이 반영될 예정으로 실적 개선 여지가 있다. 면세점의 가파른 실적 개선 속도와 백화점의 견조한 흐름이 포트폴리오의 실적 모멘텀을 주도할 것으로 보인다. 주가 조정으로 밸류에이션 매력이 커졌고 낮아진 밸류에이션 가정이 실적 개선의 수혜를 주가에 반영할 여지를 남긴다.

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• - 2Q 백화점 영업이익 59% 급증, 기존점 성장률은 약 10% 수준으로 양호
• - 7월 외국인 매출 증가율 86%로 고성장 지속
• - 지누스는 2Q 부진하였으나 하반기에 관세 환급 170억원 반영으로 실적 개선 기대
• - 면세점의 가파른 실적 개선 속도와 백화점의 견조한 흐름이 포트폴리오 수익성 개선 모멘텀 주도
• - 낮아진 밸류에이션 가정으로 밸류에이션 매력이 커졌으며 실적 개선의 수혜가 주가에 반영될 가능성