가장 높은 성장성 Vs. 가장 낮은 밸류에이션

2Q26 매출액은 7,675억원으로 YoY 134%, QoQ 29% 증가했고, 영업이익은 1,906억원으로 YoY 125%, QoQ 25% 상승했다. 미국 관세 환급금 130억원이 반영되며 실적 개선에 기여했고, 북미 매출은 3,800억원으로 YoY 265%, QoQ 39% 성장했다. 유럽 매출은 1,451억원으로 YoY 380%, QoQ 73% 증가했고, 유럽 온라인은 100% 항공 운송으로 대응 중이며 4분기부터 운송비 안정화가 전망된다. 오프라인 매출도 약 900억원으로 QoQ 50% 증가했고, 타깃의 매출이 ULTA를 넘어서는 등 채널 다변화가 실적 견인에 기여했다. 비용 측면은 광고선전비 비중이 22.2%로 확대되었으며 운송비 증가가 매출원가에 반영되었으나, 3분기~4분기에 마진 개선의 여지가 남아 있다. 또한 현금흐름 측면에서 FCF가 향후 증가할 전망이 제시되었다.

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• - 2Q26 매출액 7,675억원 YoY 134% QoQ 29%, 영업이익 1,906억원 YoY 125% QoQ 25%로 시장 기대치 상회
• - 북미 매출 3,800억원 YoY 265% QoQ 39% 성장, 아마존 프라임데이 마케팅 확대와 틱톡샵 고성장이 주요 동력
• - 유럽 매출 1,451억원 YoY 380% QoQ 73%, 유럽 온라인은 100% 항공 운송으로 대응 중이며 4분기 운송비 안정화 전망
• - 오프라인 매출 약 900억원 QoQ 50% 증가, 채널 다변화로 실적에 긍정적 영향; 광고선전비 22.2% 확대와 운송비 증가로 단기 마진 압력 존재
• - 향후 3분기~4분기에 운송비 안정화 및 재고 관련 마진 개선 기대, FCF는 2026F 523억원, 2027F 809억원, 2028F 1,107억원으로 증가 전망