확대되는 외국인 인바운드 효과

2분기 연결 매출은 2조 4,268억원, 영업이익은 849억원으로 전년 동기 대비 각각 6%, 22% 성장했고 시장 기대치를 크게 넘어서는 호실적이다. 고마진 일반상품 비중이 64.1%까지 상승하고 판관비율은 15.6%로 낮아지는 등 매출 성장에 따른 영업레버리지가 크게 작용했다. 외국인 인바운드 매출 비중은 2분기 2.2%로 상승했고 외국인 인바운드 효과가 실적에 긍정적으로 작용했다. 해외 사업 확대와 상품 믹스 개선 전략이 수익성 개선에 기여하고 있으며, 주가는 12MF PER 9배 수준으로 여유가 있어 밸류에이션 측면의 여지가 남아 있다.

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• - 2분기 영업이익 849억원, YoY 22% 성장 및 시장 기대치 상회.
• - 고마진 일반상품 비중 64.1%까지 상승, 판관비율 15.6%로 비용 효율성 개선.
• - 2Q 외국인 인바운드 매출 비중 2.2%로 상승, 외국인 인바운드 효과가 실적에 긍정적 기여.
• - 해외 사업 확대 및 상품 믹스 개선으로 매출·이익 성장의 동력 유지 예상.
• - 주가의 12MF PER가 9배대 수준으로 여유가 있어 밸류에이션 매력이 상대적으로 높게 평가될 수 있음