백화점이 다시 실적 및 주가 하드 캐리할 것

내수 소비 회복과 외국인 인바운드 매출 증가로 백화점 기존점이 15% 성장했다. 대형마트/슈퍼 부문은 자회사 일회성 비용 228억원 제거의 영향으로 양호한 실적을 기록했고, 2Q 매출은 3조 4,850억원, 영업이익은 899억원이다. 자회사 일회성 비용 제거로 컨센서스에 부합하는 흐름이 확인되었으며 ROE가 2016-2017년 수준으로 개선되어 PBR 재평가의 여지가 커졌다. 다만 컬처웍스의 콘텐츠 재고손실로 영업적자 75억원이 발생했고, 홈쇼핑 부문은 소비 회복으로 영업이익이 63% 증가하는 등 부문별로 차별화된 흐름이 나타났다.

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• - 백화점 기존점 성장률 15%를 견인하는 내수 회복과 외국인 인바운드 매출 증가가 실적의 핵심 드라이버로 작용했다.
• - 자회사 일회성 비용 228억원 제거가 실적을 상향시키고 컨센서스에 부합하는 흐름을 확인시켰다.
• - ROE가 2016-2017년의 호황기 수준으로 개선되며 PBR 재평가 가능성도 함께 높아졌다(낮은 PBR 구조가 개선될 여지).
• - 컬처웍스의 재고손실 인식으로 영업적자 75억원이 발생하는 등 부문별 상반된 흐름이 존재하며, 홈쇼핑은 소비 회복으로 영업이익이 63% 증가하는 등 일부 부문은 견조한 반등을 보였다.