하반기 비용 인상 리스크 확대, 목표주가 하..

2Q26 매출은 8,913억원으로 전년대비 10.8% 증가했고 QoQ로도 상승했으나 영업이익은 343억원으로 전년대비 크게 감소했다. 하반기 관세 인상 리스크를 반영해 2026년 연간 영업이익 추정치를 기존 대비 -17%로 하향하고, 이에 따라 목표주가도 하향됐다. 순차입금은 1.2조에 근접하고 유럽에서의 최저한세 적용으로 법인세 부담도 확대되며 재무 리스크가 커졌다. EU 의존도는 2Q26 기준 46%에 달하고 원재료 인플레이션, 해상운임 상승 등으로 수익성 부담이 확대됐으며 2분기 소급 적용된 일회성 비용 140억원도 반영됐다.

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• - 하반기 관세 인상 리스크 반영으로 2026년 연간 영업이익 추정치가 기존 대비 -17% 하향, 이로 인해 투자정책도 하향 조정됐다.
• - 차입금 부담 증가가 지속되며 순차입금비율이 2026E에 연간 52.6% 수준으로 전망되고, 이자비용 축소 전략이 수익성 회복에 중요해졌다.
• - EU 의존도는 여전히 높아 EU에서의 반덤핑 관세 및 법인세 부담 확대가 수익성의 주요 변수로 작용하고 있으며 매출의 약 46%가 EU 의존으로 나타난다.
• - 2Q26 실적은 매출 성장에도 불구하고 원가 상승 및 일회성 비용(140억원) 반영으로 수익성 악화가 나타났으며, 3Q26 이후 가이던스의 현실화가 필요하다는 시사점을 남겼다.