현대로템향 2차 포탄 수주, 장기 호실적 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 165,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 현대로템향 대구경 포탄 2차 수주 공시: 총 8,299억 원 규모 대구경 포탄을 2025년부터 2031년까지 6년간 납품 예정 2. 수주 연계성: 수주는 현대로템의 폴란드향 K2전차 수출 계약과 연계된 것으로 파악되며, 과거에도 관련 계약 체결 시 풍산의 두 회사향 대구경 포탄 수주가 이어진 경향이 있음 3. 수익성 개선 및 주가 반영: 수익성 높은 폴란드향 포탄 수주 추가됨에 따라, 2026년 이후 실적 추정치 상향. 이에 기반해 목표주가 또한 기존 대비 6.5% 상향한 165,000원 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연결 기준): 2024년 4,554억원, 2025E 4,997억원, 2026E 5,019억원, 2027E 5,131억원 - 영업이익(연결 기준): 2024년 324억원, 2025E 305억원, 2026E 363억원, 2027E 403억원 - 순이익(연결 기준): 2024년 236억원, 2025E 193억원, 2026E 237억원, 2027E 267억원 - EPS(adj) (원): 2024년 8,019, 2025E 6,855, 2026E 8,473, 2027E 9,536 - EBITDA Margin(%): 2024년 9.1, 2025E 8.0, 2026E 9.1, 2027E 9.6 - ROE(%): 2024년 10.8, 2025E 8.5, 2026E 9.8, 2027E 9.8 - P/E (adj, 배): 2024년 5.9, 2025E 18.5, 2026E 14.9, 2027E 13.3 - P/B (배): 2024년 0.6, 2025E 1.6, 2026E 1.5, 2027E 1.4 - EV/EBITDA(배): 2024년 4.5, 2025E 10.1, 2026E 8.9, 2027E 8.2 - Dividend yield(%): 2024년 5.2, 2025E 1.6, 2026E 2.0, 2027E 2.2 ## 추가 메모 - Compliance notice에 따른 정보: 본 조사분석자료의 애널리스트는 2025년 9월 12일 현재 위 자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않으며, 외부 압력이나 간섭 없이 의견이 반영되었다고 명시되어 있습니다.

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• - 현대로템향 대구경 포탄 2차 수주 공시: 총 8,299억 원 규모 대구경 포탄을 2025년부터 2031년까지 6년간 납품 예정
• - 수주 연계성: 수주는 현대로템의 폴란드향 K2전차 수출 계약과 연계된 것으로 파악되며, 과거에도 관련 계약 체결 시 풍산의 두 회사향 대구경 포탄 수주가 이어진 경향이 있음
• - 수익성 개선 및 주가 반영: 수익성 높은 폴란드향 포탄 수주 추가됨에 따라, 2026년 이후 실적 추정치 상향. 이에 기반해 목표주가 또한 기존 대비 6.5% 상향한 165,000원 제시