해운 이익 기여도 증가로 ROE 상승, 배당 확..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 230,000원 - 15% 상향 ## 핵심 투자 포인트 1. PCC부문은 ① 중국의 완성차 수출의 견조한 성장(25년 7월 YTD 3,546천대, +18.5% yoy)으로 비계열 물량 증가 ② 한국발 완성차 수출 물량 증가(25년 7월 YTD 2,089천대, +8.1% yoy) ③ 주요 고객사의 운임 인상 효과 ④ 단기 용선 반선, 중장기 용선 인도에 따른 비용 감소로 외형 성장 및 수익성 개선이 지속되고 있는 것으로 추정. 2. CKD부문은 계열사 물량 이전의 시작 시점이 9월로 지연되었지만, 미국 HMGMA 가동 효과로 인한 성장세가 이어지고 있는 것으로 판단. 3. 해운 사업의 이익 기여도 증가에 따른 법인세율 인하는 순이익 증가, ROE 상승으로 이어질 전망. 또한 2030년 ROE Target 15%를 맞추기 위해선 배당성향을 최소 30% 이상 수준으로 확대하는 것이 불가피할 전망. ROE 및 배당 성향의 상승은 동사의 Valuation Multiple 상향으로 이어질 것으로 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 현대글로비스의 2025년 3분기 실적은 완성차해상운송 및 CKD 부문의 견조한 성장에 따라 시장 기대치에 부합하는 양호한 실적을 시현할 것으로 전망. - 3Q25F 매출액 7,809; 영업이익 540; 순이익 421 - 2025F 매출액 30,214; 영업이익 2,117; 지배지분순이익 1,638; EPS 21,840; ROE 17.3; PER 8.4; DPS 5,875 - 2026F 매출액 31,811; 영업이익 2,245; 지배지분순이익 1,750; EPS 23,333; ROE 16.2; PER 7.9; DPS 6,750 - 2027F 매출액 33,744; 영업이익 2,427; 지배지분순이익 1,902; EPS 25,357; ROE 15.6; PER 7.2; DPS 7,500 ## 추가 메모 - 제시일자: 2025-09-17 - 투자의견 변경 이력 및 주요 수치 출처: 대신증권 Research Center에서 제시된 내용에 기초

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• - PCC부문은 ① 중국의 완성차 수출의 견조한 성장(25년 7월 YTD 3,546천대, +18.5% yoy)으로 비계열 물량 증가 ② 한국발 완성차 수출 물량 증가(25년 7월 YTD 2,089천대, +8.1% yoy) ③ 주요 고객사의 운임 인상 효과 ④ 단기 용선 반선, 중장기 용선 인도에 따른 비용 감소로 외형 성장 및 수익성 개선이 지속되고 있는 것으로 추정.
• - CKD부문은 계열사 물량 이전의 시작 시점이 9월로 지연되었지만, 미국 HMGMA 가동 효과로 인한 성장세가 이어지고 있는 것으로 판단.
• - 해운 사업의 이익 기여도 증가에 따른 법인세율 인하는 순이익 증가, ROE 상승으로 이어질 전망. 또한 2030년 ROE Target 15%를 맞추기 위해선 배당성향을 최소 30% 이상 수준으로 확대하는 것이 불가피할 전망. ROE 및 배당 성향의 상승은 동사의 Valuation Multiple 상향으로 이어질 것으로 기대.