HiMSEN 캐파 증설의 최대 수혜주

중장기 성장 모멘텀은 기존 선박 중심에서 데이터센터 DC향으로 확장되고 있으며, 4행정 엔진 캐파 증설은 AM 서비스의 안정적 고수익성으로 연결될 전망이다. DC 엔진의 유지보수 매출은 엔진 매출의 최소 2.5배로 확대될 가능성이 있고, 3년 주기로 유지보수 매출이 발생하는 구조다. DC 엔진의 운용연수를 25년으로 가정하면 엔진 매출의 총 2.5배 규모의 유지보수 매출이 형성될 수 있으며, O&M의 마진이 더 높아질 여지가 있다. 육상 발전 엔진의 1GW 물량은 2027~28년부터, 울산 신공장 3GW 물량은 2028년 4Q부터 본격 납품될 예정으로, 2030년부터 유지보수 매출이 급격히 증가하는 등 중장기 이익시현이 기대된다. DC 엔진 수주에는 독점 유지보수 라이선스가 있어 확정된 수주 물량으로 간주된다.

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• - DC 엔진 캐파 확장에 따른 유지보수 고수익성 실적이 동사 수익의 주 축으로 작용할 가능성이 높다.
• - DC 엔진 매출의 최소 2.5배가 유지보수 매출로 전환되며, 1년차 5%, 2년차 5%, 3년차 20%의 주기로 매출에 반영된다.
• - DC 엔진의 운영 연수를 25년으로 가정할 경우 유지보수 총매출은 엔진 매출의 총 2.5배 규모에 이를 수 있으며 O&M 마진은 추가 확장이 가능하다.
• - 육상 발전 엔진 및 FDC 수요 확대와 4행정 캐파 증설이 중장기 성장 모멘텀으로 작용한다.