수율을 높이고 싶으신가요?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310,000 원 - 6개월 목표주가: 310,000 원 - 현재가: 256,000 원 - Upside: 21% - Target P/E: 34.2(2023-2025년 평균 P/E에 2SD를 더한 수준) ## 핵심 투자 포인트 1. 상장 이후, 파크시스템스는 연평균 20% 이상의 높은 매출 성장세를 기록. 2. 시장은 중장기 매출 성장 목표인 20% 성장의 지속성과 고정비 증가에 따른 수익성의 개선 강도에 대한 의문을 표출. 3. Park Systems의 강점 및 시장 신시장 개척: 원자현미경 관련 원천기술 (Non-Contact Mode, Flexure Scanner 등)을 기반으로 반도체 공정에 맞춤화된 파생 장비를 지속 개발해갈 수 있다는 점이 강점이며, NX-TSH를 통한 2.5D Packaging 시장 진입 외에도 Hybrid WLI와 NX-Mask를 통해 신시장을 개척하고 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액은 2024 175, 2025E 204.9, 2026E 249.4(단위: 십억원)이며, 원자현미경 매출은 2024 123.6, 2025E 133.9, 2026E 152.5이다. - 연구용 매출은 2024 41.6, 2025E 37.7, 2026E 40.4이며, 산업용 매출은 2024 82.0, 2025E 96.3, 2026E 112.1이다. - 신규 장비 매출은 2024 28.1, 2025E 43.4, 2026E 63.7이며, 기타 매출은 2024 23.4, 2025E 27.5, 2026E 33.2이다. - Target P/E: 34.2(2023-2025년 평균 P/E에 2SD를 더한 수준) - 현재가 대비 Upside: 21% ## 추가 메모 - EPS (2023A-2027F): 3,530; 6,134; 5,564; 8,980; 10,613 - DPS: 400; 500; 500; 500; 500 - 영업활동 현금흐름: 31; 35; 40; 57; 69 / CFPS: 4,702; 6,954; 8,299; 12,853; 15,702 - 순차입금/부채비율: -40; -48; -41; -92; -125 / 40.6; 46.0; 49.6; 43.2; 44.8

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• - 상장 이후, 파크시스템스는 연평균 20% 이상의 높은 매출 성장세를 기록.
• - 시장은 중장기 매출 성장 목표인 20% 성장의 지속성과 고정비 증가에 따른 수익성의 개선 강도에 대한 의문을 표출.
• - 투자의견 BUY, 목표주가 310,000원과 매수의견을 제시하며, Coverage를 게시. 6개월 목표주가 310,000원.
• - 현재주가 256,000원.
• - Hybrid Bonding은 AI가 반도체 기술 혁신을 가속화하고 있고, 단기적으로는 2.5D Packaging에서, 중장기적으로는 메모리반도체에서 침투율이 본격 확대될 것으로 예상되며, 해당 기술 변화에서 파크시스템스 템스 또한 초과성장의 기회를 창출할 수 있을 것이라는 판단이다.