작년 연간 실적에 달하는 하반기 실적 예상

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 70,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 하반기 실적은 시장 기대치를 크게 상회할 전망 - OLED 소재는 계절적 성수기에 진입하고, 3Q25부터 아이폰17 신제품 출시 효과가 본격화되며, 4Q25에는 내년 2월 출시 예정인 갤럭시 S26 시리즈 출시 효과가 선반영될 것으로 예상된다. - 삼성디스플레이의 M14 소재 구조가 올해는 아이폰 일반/에어 모델뿐만 아니라 갤럭시 S26 시리즈까지 확대 적용될 예정이며, Galaxy S26 울트라에 CoE(Color filter on encapsulation) 기술이 적용될 예정이다. - CoE 기술 도입 확대는 블랙 PDL 수요를 확대시킬 것으로 기대된다. 편광필름 제거로 소비전력을 절감하고 투과율을 높이는 효과도 언급된다. - HTL, 레드 프라임에 더해 그린 프라임과 블랙 PDL의 매출 기여도 확대가 예상되며 실적 레버리지 효과가 가시화될 전망이다. - 중국 패널 업체 대상 신규 프로젝트 수주 증가와 연결 자회사 현대중공업 터보기계의 3Q25 실적 개선도 긍정 요인으로 제시된다. 2. 하반기 매출/영업이익 전망 - 하반기 합산 매출액과 영업이익은 각각 2,322억원(+117% YoY), 510억원(+58% YoY)을 기록할 것으로 추정된다. 이는 작년 연간 실적에 달하는 수준이다. 3. 중장기 성장 모멘텀 - 2026년 핵심 요인은 내년 하반기에 출시 예정인 애플 아이폰 폴더블 신제품이다. 아이폰 폴더블 스마트폰에는 CoE 기술이 적용될 계획이며, 폴더블의 경우 면적이 기존 아이폰 대비 2.5~3배 증가한다는 점이 주목된다. - 2026년~2028년 실적 성장 모멘텀에 대한 기대감이 확대되고 있으며, 블랙 PDL에 대한 독점적 기술 경쟁력 및 CoE OLED의 확산이 중장기 수익성에 긍정적 요인으로 제시된다. - 12개월 선행 EPS 3,072원(지배주주순이익 기준) 기준으로 목표주가를 산출했고, 2026년 이후의 수익성 개선이 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 하반기 합산 매출액: 2,322억원(+117% YoY) - 하반기 합산 영업이익: 510억원(+58% YoY) - 이는 작년 연간 실적에 달하는 수준으로 판단된다. - 목표주가 상향: 70,000원 - 종가(2025.09.05): 45,050원 - 상승여력: 55.4% - 12개월 선행 EPS: 3,072원 - 52주 주가: 22,150원 ~ 48,850원 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-09-08 - 12개월 선행 EPS: 3,072원 - 52주 주가 범위: 22,150원 ~ 48,850원 - 현재가 등 추가 수치와 관련된 상세 항목은 본문에 제시된 대로 반영되었으며, 공시된 수치를 사실 그대로 정리했습니다. - 기타 투자지표 및 중장기 성장 요인은 리포트 본문에 제시된 바와 같이 해석됩니다.

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• - 하반기 실적은 시장 기대치를 크게 상회할 전망
• - OLED 소재는 계절적 성수기에 진입하고, 3Q25부터 아이폰17 신제품 출시 효과가 본격화되며, 4Q25에는 내년 2월 출시 예정인 갤럭시 S26 시리즈 출시 효과가 선반영될 것으로 예상된다.
• - 삼성디스플레이의 M14 소재 구조가 올해는 아이폰 일반/에어 모델뿐만 아니라 갤럭시 S26 시리즈까지 확대 적용될 예정이며, Galaxy S26 울트라에 CoE(Color filter on encapsulation) 기술이 적용될 예정이다.
• - CoE 기술 도입 확대는 블랙 PDL 수요를 확대시킬 것으로 기대된다. 편광필름 제거로 소비전력을 절감하고 투과율을 높이는 효과도 언급된다.
• - HTL, 레드 프라임에 더해 그린 프라임과 블랙 PDL의 매출 기여도 확대가 예상되며 실적 레버리지 효과가 가시화될 전망이다.