엘라비에 리투오 및 필러수출 성장성 가속화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 올해 하반기부터 엘라비에 리투오 매출 증가 본격화 되면서 내년에는 매출 점프업 될 듯 ⇒ 고마진으로 인하여 수익성 개선 가속화 될 듯 2. 지난해 11월 엘앤씨바이오와 엘라비에 리투오(Elravie Re2O) 사업 협약을 체결하고, 국내 피부과 및 에스테틱 전문의원에 대한 판권을 확보하였다. 이러한 엘라비에 리투오의 경우 hADM(무세포동종진피)를 스킨부스터 시장 최초로 피부에 적용하여 콜라겐에서 더 나아가 피부 ECM(세포외기질) 핵심 성분을 직접 보충함으로써, 모공 개선뿐만 아니라 기미/잡티 및 피부 결/밀도 개선 등 근본적인 피부 재생 효과를 기대할 수 있다. 즉, 피부 진피층을 직접 복원해 피부 재생 효과 등을 제공한다. 3. 브라질 등 필러 수출 증가가 본격화됨에 따라 올해 필러 매출이 전년대비 16.7% 증가한 656억원으로 성장할 것으로 예상된다. 특히 필러 수출 증가가 본격화되면서 올해 하반기 필러 매출 위주로 성장이 예상되고 수익성 개선이 가속화 될 것이다. 또한 브라질 향 필러 수출은 2023년 80억원, 2024년 170억원으로 전년대비 증가했고, 지난해에는 전년대비 112.5% 증가한 170억원, 올해 상반기에 122억원을 기록하는 등 연간 250억원으로 증가할 것으로 예상된다. 중국향 필러 수출은 22년 163억원, 23년 176억원, 24년 183억원으로 증가하고 있으며 올해의 경우 200억원으로 예상된다. 태국 FDA로 HA 필러 3종 품목허가를 획득해 올해 3분기 출시가 예상되며 베트남 진출도 준비 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(연도별 K-IFRS 별도 요약 재무제표, 십억원 단위) - 매출액: 1,619억원 - 영업이익: 431억원 - 세전계속사업이익: 48억원 - 순이익: 393억원 - 지배주주순이익: 393억원 - EPS: 3,496원 - PER: 12.1배 - 2025년 전망(추정 - E) - 매출액: 1,772억원 - 영업이익: 493억원 - 세전계속사업이익: 531억원 - 순이익: 441억원 - 지배주주순이익: 441억원 - EPS: 3,927원 - PER: 15.9배 참고: 2021년~2023년 및 2024년 재무 수치, 및 2025년 추정 수치는 원문 표와 문장에 따라 제시되었습니다. ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-06-30 기준 투자등급 비율: 매수 92.5%, 중립(보유) 6.8%, 매도 0.7%로 기재되어 있습니다. - 본 보고서는 iM증권 리서치본부가 작성하였고, 2025-09-08에 발행되었습니다.

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• - 올해 하반기부터 엘라비에 리투오 매출 증가 본격화 되면서 내년에는 매출 점프업 될 듯 ⇒ 고마진으로 인하여 수익성 개선 가속화 될 듯
• - 지난해 11월 엘앤씨바이오와 엘라비에 리투오(Elravie Re2O) 사업 협약을 체결하고, 국내 피부과 및 에스테틱 전문의원에 대한 판권을 확보하였다. 이러한 엘라비에 리투오의 경우 hADM(무세포동종진피)를 스킨부스터 시장 최초로 피부에 적용하여 콜라겐에서 더 나아가 피부 ECM(세포외기질) 핵심 성분을 직접 보충함으로써, 모공 개선뿐만 아니라 기미/잡티 및 피부 결/밀도 개선 등 근본적인 피부 재생 효과를 기대할 수 있다. 즉, 피부 진피층을 직접 복원해 피부 재생 효과 등을 제공한다.
• - 브라질 등 필러 수출 증가가 본격화됨에 따라 올해 필러 매출이 전년대비 16.7% 증가한 656억원으로 성장할 것으로 예상된다. 특히 필러 수출 증가가 본격화되면서 올해 하반기 필러 매출 위주로 성장이 예상되고 수익성 개선이 가속화 될 것이다. 또한 브라질 향 필러 수출은 2023년 80억원, 2024년 170억원으로 전년대비 증가했고, 지난해에는 전년대비 112.5% 증가한 170억원, 올해 상반기에 122억원을 기록하는 등 연간 250억원으로 증가할 것으로 예상된다. 중국향 필러 수출은 22년 163억원, 23년 176억원, 24년 183억원으로 증가하고 있으며 올해의 경우 200억원으로 예상된다. 태국 FDA로 HA 필러 3종 품목허가를 획득해 올해 3분기 출시가 예상되며 베트남 진출도 준비 중이다.