건설관리사업의 재평가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 해외 매출비중이 국내를 넘어섰으며 미국, 영국, 사우디에서의 성과가 좋다. 2) 해외 대규모 프로젝트 많아지면서 PM사 역할 확대. PM 서비스에 대한 부가가치가 높고 시장 성숙도도 다르기 때문에 차별화된 밸류에이션 부여가 필요하다고 판단한다. 3) 주력 해외 시장인 미국, 영국, 중동은 계속 수주가 유입되면서 전사 실적 성장의 핵심 축으로 있을 것이다. 2026년 EPS에 Target PER 9.9배를 적용했다. 목표주가 30,000원, 현재주가 21,250원, 상승여력 41.2%. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 4,736억원(+11.5% YoY)과 영업이익 354억원(+4.4% YoY)으로 전망한다. - 주력 해외 시장인 미국, 영국, 중동은 계속 수주가 유입되면서 전사 실적 성장의 핵심 축으로 있을 것이다. - 2026년 EPS에 Target PER 9.9배를 적용했다. - 표3에 따르면 목표주가 산출 근거로 2026년 EPS 3,031원, 기업가치 29,918원, 목표주가 30,000원, 현재주가 21,250원, 상승여력 41.2%가 제시된다. - 기타 전망 요약: 국내는 데이터센터 수주 증가와 한남 3~4구역 재건축 물량 증가로 서서히 개선될 전망이며, 해외 시장은 계속 수주가 유입되며 실적의 핵심 축으로 작용할 것이라는 분석이 제시된다. - 2025년 상반기 해외 매출 비중은 56.9%로 제시되었다. ## 추가 메모 - 2024년 지역별 매출비중: 국내 42%, 미국 30%, 영국 12%, 사우디 11%, 기타 5%. - 표1 지역별 매출액 추이(단위: 십억원): 2022 매출액 374.4, 2023 412.9, 2024 424.8, 2025상반기 231.0. - 표1 증가율: 국내 42.5~, 미국 29.5~, 영국 12.5% 등 상세 수치 포함. - 52주 최고가: 23,750원, 52주 최저가: 13,530원.

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